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阳光电源获平安证券买入评级,光储双轮驱动,龙头昂扬奋发

JRJ Finance ·  May 22 18:59

5月22日,阳光电源获平安证券买入评级,近一个月阳光电源获得20份研报关注。

研报预计2024/2025/2026年公司实现归母净利润分别为111.42/130.33/149.58亿元。研报认为,阳光电源作为全球领先的光伏逆变器和储能系统制造商,业绩再创新高。2023年公司实现营收722.5亿元,同比增长79.5%;归母净利润94.4亿元,同比增长162.7%。2024年第一季度,公司实现营收126.1亿元,同比增长0.3%;归母净利润20.96亿元,同比增长39.1%。全球光伏装机增速趋缓,但仍持续增长,我们预测2024/2025年全球光伏装机461/544GW,同比增长23%/18%。考虑存量替换和在途库存需要,我们测算2024/2025年全球逆变器出货量分别为550/651GW,市场体量庞大。公司储能产品覆盖大储、工商储和户储场景,侧重高价值海外大储市场。2023年,公司储能系统全球发货10.5GWh,发货量连续八年居中国企业第一。

风险提示:储能市场需求增长不及预期的风险。在全球碳中和愿景下,中国、美国、欧洲大储市场增势较为确定;但如果并网排队和产业链限制等因素导致装机不及预期,或减税补贴政策发生变化,可能导致储能市场增长不及预期,影响公司储能系统相关业绩。海外贸易政策收紧的风险。近期,美国对中国光伏和锂电产业链部分环节的贸易政策有收紧迹象。若后续美国在光伏逆变器、储能系统等环节提出关税等形式的制裁,或欧洲市场效仿其做法收紧贸易政策,可能影响公司在上述市场的业务开展。全球市场竞争加剧的风险。若后续光伏逆变器、储能赛道市场竞争加剧,出现价格战等情形,公司市场开拓和盈利等可能受到一定影响。新能源电站项目收益模型发生变化的风险。2023年,公司出于谨慎原则对部分新能源电站计提减值损失。海外电力市场情况多样,若市场或政策等因素导致公司新能源电站收益模型发生变化,可能对公司盈利产生小幅影响。

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