5月22日，陽光電源獲平安證券買入評級，近一個月陽光電源獲得20份研報關注。
研報預計2024/2025/2026年公司實現歸母淨利潤分別爲111.42/130.33/149.58億元。研報認爲，陽光電源作爲全球領先的光伏逆變器和儲能系統製造商，業績再創新高。2023年公司實現營收722.5億元，同比增長79.5%；歸母淨利潤94.4億元，同比增長162.7%。2024年第一季度，公司實現營收126.1億元，同比增長0.3%；歸母淨利潤20.96億元，同比增長39.1%。全球光伏裝機增速趨緩，但仍持續增長，我們預測2024/2025年全球光伏裝機461/544GW，同比增長23%/18%。考慮存量替換和在途庫存需要，我們測算2024/2025年全球逆變器出貨量分別爲550/651GW，市場體量龐大。公司儲能產品覆蓋大儲、工商儲和戶儲場景，側重高價值海外大儲市場。2023年，公司儲能系統全球發貨10.5GWh，發貨量連續八年居中國企業第一。
風險提示：儲能市場需求增長不及預期的風險。在全球碳中和願景下，中國、美國、歐洲大儲市場增勢較爲確定；但如果併網排隊和產業鏈限制等因素導致裝機不及預期，或減稅補貼政策發生變化，可能導致儲能市場增長不及預期，影響公司儲能系統相關業績。海外貿易政策收緊的風險。近期，美國對中國光伏和鋰電產業鏈部分環節的貿易政策有收緊跡象。若後續美國在光伏逆變器、儲能系統等環節提出關稅等形式的制裁，或歐洲市場效仿其做法收緊貿易政策，可能影響公司在上述市場的業務開展。全球市場競爭加劇的風險。若後續光伏逆變器、儲能賽道市場競爭加劇，出現價格戰等情形，公司市場開拓和盈利等可能受到一定影響。新能源電站項目收益模型發生變化的風險。2023年，公司出於謹慎原則對部分新能源電站計提減值損失。海外電力市場情況多樣，若市場或政策等因素導致公司新能源電站收益模型發生變化，可能對公司盈利產生小幅影響。