智通財經APP獲悉，東興證券發佈研報稱，3-4月本是快遞行業淡季，但行業件量都超越了去年11月份的水平，可以看出目前行業需求較爲旺盛，但是4月行業價格競爭依舊激烈，單票價格由3月的8.15元/票降至4月的7.99元/票，同比降幅11.8%。目前快遞行業表現出的價格戰烈度已處於較高水平，烈度繼續提升的空間有限，若價格戰緩和則相關公司業績都具備較大彈性。雖然市場普遍認爲，單票盈利較低的申通和韻達具備更大彈性，但單票收入的較大幅度下降意味着加盟商派費的壓降，因此價格戰緩和時也需要優先緩和加盟商的經營壓力。
相關標的：反觀收入端較爲穩定的中通和圓通則沒有相關顧慮，價格戰緩和會較爲直接的反映在總部利潤增長上，因此依舊建議重點關注行業龍頭中通(02057)與圓通(600233.SH)。
東興證券主要觀點如下：
件量增速超市場預期，低價件領域維持高強度競爭
東興證券認爲，3-4月本是快遞行業淡季，但行業件量都超越了去年11月份的水平，可以看出目前行業需求較爲旺盛。通達系三家上市公司增速皆高於行業均值，韻達市場份額較去年同期提升約1.0pct，申通份額同比提升約0.6pct。順豐件量增速提升6.1%，若剔除豐網影響，則同比增長17.4%。
價格方面，4月行業價格競爭依舊激烈，單票價格由3月的8.15元/票降至4月的7.99元/票，同比降幅11.8%。上市公司方面，申通、韻達與圓通4月單票收入降幅分別爲12.4%、15.6%和3.0%。價格端的降幅較大說明以價換量的現象依舊比較普遍，特別是在低價件領域的價格戰較爲激烈。
今年以來通達系公司單票收入差距較爲明顯
東興證券指出，4月申通與韻達的單票收入都降至2.05元/票，今年以來二者單票收入水平趨同，說明兩者競爭領域較爲一致，且正處於激烈競爭的狀態。圓通與申通、韻達的單票收入則拉開了一定差距，收入相對較低的降幅說明圓通雖然參與價格戰，但並不完全以份額爲導向，採取了平衡收入與份額的策略。
成本競爭邊際收益遞減，價格戰正倒逼企業轉型升級
東興證券表示，通達系內部出現了較明顯的價格走勢分化，參考一季報情況，圓通與中通的單價降幅明顯低於申通和韻達。目前越是低價的領域價值競爭越激烈。但中高端電商件由於對服務質量有一定要求，同質化程度下降，競爭相對緩和。“生存靠份額，賺錢靠服務”可能會是未來較長一段時間行業的趨勢，行業的競爭倒逼企業重視服務質量，走轉型升級的道路。
風險提示：行業價格戰加劇；人力成本攀升；政策面變化等。