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TCL科技(000100.SZ)披露投资者调研纪要:行业稼动率和盈利水平预计逐年向好

TCL科技(000100.SZ)披露投資者調研紀要:行業稼動率和盈利水平預計逐年向好

格隆匯 ·  05/22 15:37

昨日,TCL科技(000100.SZ)集中接待了招商證券等8家中外投資機構調研,介紹了公司2023全年和2024年Q1經營情況,並就投資者關切的大尺寸面板供需及價格走勢、公司資本開支計劃等提問做了解答。

一、2023全年經營情況介紹

2023年,TCL科技實現營業收入1,743.67億元,同比增長4.69%,淨利潤47.81億元,同比增長167.37%,歸屬於上市公司股東淨利潤22.15億元,同比增長747.60%,經營現金流淨額253.15億元。

二、2024年Q1經營情況介紹

2024年一季度,TCL科技實現營業收入399.08億元,同比增長1.18%,歸屬於上市公司股東淨利潤2.40億元,同比增長7.89億元,經營現金流淨額65.97億元。

展望未來,隨着供給側格局的持續優化以及需求面積的穩定增長,顯示行業景氣度有望延續向好態勢,公司半導體顯示業務的經營回報將進一步改善;光伏行業目前處於週期底部,下游需求仍在高速增長,產業長期向好趨勢不變,公司新能源光伏業務將強化經營韌性,以相對競爭力平穩穿越行業週期。公司將秉持"中流擊楫、敢戰能贏"的精神,牢牢把握科技製造業升級和全球能源結構轉型的機遇,繼續落實"經營提質增效,鍛長板補短板,創新驅動發展,加快全球佈局"的經營策略,實現可持續高質量發展,邁向全球領先。

三、投資者問答

1、大尺寸面板長期供需展望?

答:首先,從需求側來看,近兩年全球電視銷量在低位企穩,大尺寸化趨勢推動全球平均尺寸增長,電視面板需求面積保持穩定增長。根據第三方數據,全球電視平均尺寸在2024年一季度達到50.7吋,同比去年同期增長2.4吋,大尺寸化是行業的長期趨勢,將推動需求面積保持長期穩定增長。

其次,從供給側來看,行業沒有新的大尺寸產能投入,並且海外低效產能仍在不斷退出,供給側格局在持續優化。隨着行業格局向好,按需生產逐漸成爲行業共識,行業進入有序發展的新階段。

因此,在需求面積保持穩定增長,而供給側格局持續優化的背景下,大尺寸面板供需關係有望實現穩步改善,大尺寸產品的價格也將保持向好態勢。

2、行業的稼動率水平,大尺寸面板今年價格趨勢展望?

答:大尺寸面板需求面積保持長期增長趨勢,但以季度和月度來觀察,則會呈現需求的季節性波動。總體而言,二、三季度是行業的需求旺季,在供給側按需生產的情況下,預計行業稼動率將呈現旺季提高,淡季降低的趨勢,面板價格隨之出現旺季上漲、淡季小幅波動。

今年一季度,受春節假期及歲修等影響,行業稼動率水平較低,三月至今備貨需求拉動稼動率顯著回升和價格上漲,目前上半年備貨旺季接近尾聲,預計二季度末行業稼動率將有所回落。隨着下半年備貨旺季的到來,稼動率和價格仍具備上漲動能。

從結構上來看,65吋、75吋主力產品則將受益於更集中的供給格局和更強勁的需求,從而有更好的價格表現。長期來看,大尺寸面板需求面積穩定增長,供給側無新增產線產能並且格局持續優化,行業年均稼動率和盈利水平預計呈現逐年向好的趨勢。

3、IT面板價格展望,公司IT業務進展?

答:顯示器面板由於尺寸接近電視面板,產能會受到電視面板產能稼動率的影響,隨着高世代線產能稼動提升,顯示器面板產能也趨於緊張。同時,顯示器下游終端出貨呈現回暖增長,因此近期顯示器面板價格出現小幅提升趨勢。

筆電面板目前價格相對穩定,有結構性小幅漲價。長期來看,在需求側,AI浪潮有望催化筆電終端需求增長;在供給側,國內廠商的高世代線優勢產能有望持續替代海外低效產能,供給側結構會進一步改善。公司對筆電面板的長期趨勢保持積極態度。

IT業務是TCL華星增長的引擎之一,隨着廣州t9產線順利爬坡,公司IT業務快速發展,顯示器出貨排名提升至全球前三,其中電競顯示器市場份額全球第一,筆電和車載產品按計劃完成品牌客戶導入並逐步放量。

4、OLED產品需求展望,公司OLED業務進展及產能情況?

答:柔性OLED面板在手機領域的滲透持續增長,同時以LTPO爲代表的高端技術產品對於供給側產線能力構成挑戰,進一步驅動OLED面板供需關係平衡。

去年四季度開始,公司柔性OLED產品供不應求,2024年第一季度柔性OLED手機面板出貨提升至全球第三。公司t4的柔性OLED產能設計45K/月,受新產品開發及新技術新工藝導入等影響,實際產能會有些折損,爲更好滿足客戶需求,公司對產線進行部分改造,實現產能利用最大化,並提升LTPO等高端產能佔比。

公司堅定執行差異化、高端化策略,不斷提升高端產品佔比,OLED業務經營效益得到明顯改善。今年,公司還將進一步做好產品結構及成本優化方面的工作,加速OLED業務的業績改善。

5、顯示業務折舊和資本開支的未來趨勢?

答:公司目前大部分8代產線已折舊結束,但隨t9等新建產能爬坡轉固,按照當前的產線情況,預計2025年折舊較2024年有小幅增加,並在2025年達到高峰。2026年開始,顯示業務折舊將呈下降趨勢,後續隨着11代線和oled產線的折舊陸續到期,折舊還將進一步減少。

而從折舊佔收入比角度來看,隨着t9等高附加值新線驅動公司營收快速增長,長期來看,顯示業務的折舊佔收入比例呈現下降趨勢。

公司顯示業務的產能佈局日趨完善,後續資本開支主要集中於t9產線phase2的建設和t3擴產部分產能建設,屬於規劃內資本開支;對於新產線公司目前沒有投資計劃,總體資本開支未來呈現下降趨勢。

6、公司印刷OLED產線進展?

答:公司規劃於武漢投建一條5.5代印刷OLED實驗線,目前正在進行產線設備搬入、安裝與調試工作,預計2024年內可實現小批量量產。公司印刷OLED技術開發和產線投建進展符合預期,我們會基於這條實驗線審慎推動印刷OLED產業化進程,對於進一步資本開支和新的產線,公司目前沒有計劃。

7、公司是否有8代OLED產線投資計劃?

答:公司目前沒有8代OLED產線投資計劃。從2014年開始,TCL華星就在印刷OLED技術方向積極進行研發探索,隨着材料、設備等產業鏈合作伙伴的共同努力,印刷打印的產業準備度近幾年得到提高,公司因此也推進了5.5代實驗線的投建。但目前下游OLED中尺寸產品需求、印刷產業鏈成熟度和公司技術進展尚未達到大規模量產條件,公司會秉持審慎態度推進。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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