金吾財訊 | 天風證券發研報指，敏華控股(01999)FY24營業收入184億港元，同比+6.1%，歸母淨利潤23億港元，同比+20.2%，中國市場增速放緩、消費降級明確，海外市場訂單呈現前低後高的趨勢，綜合來看營收及利潤增長穩健。
該行指，目前中國功能沙發行業仍處於低滲透、高增長潛力階段，預計未來在中國存量市場中市佔率持續增長。海外市場需求及訂單恢復較爲明顯，公司積極參展拓展新管道新客戶，重塑銷售隊伍建設人才建設，加強出口新產品研發及升級迭代，下半財年海外收入保持雙位數快速增長，彌補上半財年訂單下滑影響。
該行指，功能沙發行業仍然處低滲透、高增長階段，公司內銷積極佈局存量、渠道穩步擴張，外銷受益於海外補庫，預計FY25-27歸母淨利潤分別爲25.74/28.67/31.53億港元（FY25前值爲25.7億），對應PE分別爲11X/10X/9X。維持“買入”評級。