滿幫集團(YMM.US)2Q24收入指引預計同比+28.3%-31.7%至26.5-27.2億元，中金也預計2024年公司收入將實現同比超25%增長。
智通財經APP獲悉，中金發佈研究報告稱，維持滿幫集團(YMM.US)“跑贏行業”評級，考慮到抽傭進度好於預期，基本維持2024年盈利預測於35.69億元不變，上調2025年盈利預測5%至48.56億元。考慮到公司業績穩健增長持續兌現，目標價上調11%至12.2美元。
中金主要觀點如下：
1Q24利潤超出市場預期
公司公佈1Q24年業績：收入22.69億元，同比+33%；非通用準則淨利潤7.56億元，同比+47%，均超市場一致預期，主要得益於平台用戶規模、履約訂單及抽傭變現的持續提升。
其中在線服務收入同比+61.5%至6.91億元（本季度起公司將原在線抽傭收入更名爲在線服務收入，納入原計提在貨運黃頁與在線抽傭業務的同城業務收入，原口徑下在線佣金收入同比+68.4%）；貨運經紀收入同比+24.9%至9.65億元；貨運黃頁收入同比+6.7%至2.14億元。
1Q24經調整運營利潤同比+78%至4.85億元，對應經調整運營利潤率+5.4ppt至21.4%；經調整淨利潤同比+47%至7.56億元，對應經調整淨利潤率同比+3.1ppt至33.3%。1Q24運營數據：貨主MAU達214萬，同比+22%，該行認爲增量主要來自於688貨主會員和非會員；履約訂單數達3,930萬單，同比+30%。
該行認爲貨運行業數字化滲透率提升，作爲龍頭平台企業，公司將持續錄得較高增長。
據交通運輸部數據，該行測得1Q24高速公路累積貨車通行量同比+2.94%，5月以來同比+3.05%，該行認爲年初至今貨運行業需求增長穩健，受益於行業數字化滲透率提升，1Q24公司履約訂單數同比+30%，延續高增長態勢。
該行認爲滿幫集團爲貨主提供更具性價比的服務、減少司機等候時間、減少中間商加價、有效提升行業效率，在行業追求降本增效之際將持續錄得高增長。即使納入2Q23高基數的影響，該行認爲2Q24公司履約訂單數仍能實現超25%的高增長。
往後看，該行認爲公司收入、利潤增長的核心驅動力爲抽傭業務，預計經營槓桿之下公司利潤率將持續提升。
公司2Q24收入指引預計同比+28.3%-31.7%至26.5-27.2億元，延續穩健增長的業績指引，該行預計2024年公司收入將實現同比超25%增長，在獲客增長及履約率提升雙重驅動下公司履約訂單將有望實現28%的同比增長，該行預計較高毛利率的會員費、佣金及增值服務收入佔比將持續提升，預計2Q24將實現超9.5億元經調整淨利潤。此外，公司於3月公告最新回購分紅計劃，增強股東回報，該行預計未來分紅比例不低於25%。