share_log

招商证券:4月上市险企保费收入稳健 资产端迎来三重催化

招商證券:4月上市險企保費收入穩健 資產端迎來三重催化

智通財經 ·  05/22 14:36

近日,上市險企披露2024年1-4月原保險保費收入,4月單月各公司壽險保費增長主要依靠續期帶動,價值表現或好於預期;財險保費增速分化,預計是非車險業務差異所致。

智通財經APP獲悉,招商證券發佈研報稱,近日,上市險企披露2024年1-4月原保險保費收入,4月單月各公司壽險保費增長主要依靠續期帶動,價值表現或好於預期;財險保費增速分化,預計是非車險業務差異所致。年初至今壽險負債端維持高景氣,財險短期有所承壓,但隨着資產端股市、地產和利率迎來三重催化,壓制壽險板塊利潤表現和股價估值的掣肘有望被全面打開。低估值、低持倉、低預期的保險板塊或是當前時點反映權益市場、地產預期和利率環境的極好選擇。維持行業推薦評級。

壽險保費方面,4月主要依靠續期保費帶動增長,價值表現或好於預期

2024年1-4月,上市險企壽險保費收入同比增速分別爲:中國人壽+3.9%>中國平安+2.1%>太保壽險-3.5%>人保壽險-5.9%>新華保險-11.7%,其中4月單月分別爲:人保壽險+23.6%>太保壽險+12.3%>中國人壽+11.6%>中國平安+6.3%>新華保險-11.6%。除新華保險持續受銀保渠道“報行合一”以及躉交業務大幅減少的影響外,其他險企保費增速均實現較好表現,預計主要是去年同期的新單增長帶動今年續期保費同比大幅提升。

從新業務來看,4月單月人保壽險長險首年期交業務同比-41.3%,部分原因在於去年同期的高基數影響。考慮到業務結構優化、產品預定利率壓降和渠道費用改善等帶來的Margin大幅提升,招商證券預計24H1各公司壽險NBV增速均有望保持兩位數以上水平,表現或將好於市場此前預期。

財險保費方面,4月增速表現分化,預計是非車險業務差異所致

2024年1-4月,上市險企財險保費收入同比增速分別爲:太保財險+7.8%>平安財險+3.1%>人保財險+2.8%,其中4月單月分別爲:太保財險+4.7%>平安財險+4.1%>人保財險-1.4%。分險種來看,4月單月人保車險保費同比增長3.5%,環比+0.4pt,但國內狹義乘用車零售銷量同比下降5.5%(前值爲+6.2%),分化原因部分在於新車銷售對存量業務的邊際拉動效應減弱;非車險保費同比下降7.8%,環比-18.2pt,其中意健險(59.64億元,同比-6.1%)和農險(34.62億元,同比-12.2%)等政策性險種主要是部分地方政府遴選推遲導致的業務節奏變化,責任險(23.99億元,同比-1.2%)、企財險(9.77億元,同比-15.3%)和保證險(2.81億元,同比-25.3%)則主要受公司加強業務品質管理、主動優化險種結構影響。

風險提示:經濟增長不及預期;監管收緊;產品吸引力下降;資本市場波動;利率下行;壽險轉型低於預期。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
    搶先評論