事件描述
公司發佈2024 年1 季報,實現營業收入1769.04 億元,同比增長0.18%;歸屬淨利潤61.41億元,同比增長10.00%;扣非後歸屬淨利潤61.02 億元,同比增長12.14%。
事件評論
公司紮實推進“高質量發展提升年”活動,堅持穩中求進、以進促穩、先立後破的工作總基調,狠抓市場經營,不斷提升價值創造能力,主要經營指標實現了平穩增長。營業收入實現1769.04 億元,同比增長0.18%;營業利潤實現93.25 億元,同比增長10.10%;歸屬於母公司股東的淨利潤爲61.41 億元,同比增長10.00%。
毛利率提升、信用減值衝回帶動歸屬淨利率向上。公司一季度綜合毛利率11.90%,同比提升0.27pct,費用率方面,公司一季度期間費用率6.38%,同比提升0.23pct,其中,銷售、管理、研發和財務費用率分別同比變動0.12、0.08、-0.20、0.23pct 至0.41%(主要由於加大業務拓展,市場開發費用增加)、2.49%、2.65%和0.83%(主要由於部分投資類項目進入運營期,財務費用增加)。信用減值收益3.57 億元同比增加6.12 億元(主要由於個別項目實現收款,減值轉回所致);資產減值損失2.38 億元同比增加0.2 億元。綜合來看,公司一季度歸屬淨利率3.47%,同比提升0.31pct,扣非後歸屬淨利率3.46%,同比提升0.38pct。
經營現金淨流出增加,資產負債率有所增長。公司一季度經營活動現金流淨流出396.35億元,同比多流出140.01 億元,主要由於公司業務規模增長,收現比96.46%,同比下降0.27pct;公司資產負債率同比提升0.73pct 至74.15%,應收賬款週轉天數同比增加5.53 至59.63 天。
1 季度新籤繼續穩健增長。新簽訂單方面,2024Q1,新籤合同額5,072.98 億元,同比增長10.81%,完成年度目標的25.49%,其中,基建建設業務、基建設計業務、疏浚業務和其他業務分別爲4,644.26 億元(+15.75%)、101.31 億元(-41.77%)、292.19 億元(-17.82%)和35.22 億元(-3.23%)。
積極籌劃市值管理體系,2024 年經營目標明確。1)市值管理方面,公司積極籌劃市值管理體系,持續推進提高央企上市公司質量專項工作,強化上市公司股權管理和市值考覈評價。2)公司指引2024 年經營目標,新籤合同額計劃爲同比增速不低於13.5%,收入計劃爲同比增速不低於8.2%。公司經營穩中向好,持續受益穩增長,業績有望持續向好提升。預計2024、2025 年公司實現歸屬淨利潤261.21、285.27 億元,對應當前收盤價PE分別爲5.72、5.24 倍,“買入”評級。
風險提示
1、政策推進不及預期;
2、原材料價格大幅波動。