4月28日，中國再保險（以下簡稱“中國再保”）發佈了《截至2024年第一季度末之主要償付能力等指標》公告。2024年一季度，中國再保合併總保費收入500.86億元（幣種爲人民幣，如無特別說明以下同），同比下降13.8%，主要由於人身再保險儲蓄型業務保費收入下降；合併淨利潤13.74億元，同比增長11.3%，主要由於公司努力提升經營效益，實現承保業績改善。
一、承保增效益，追求高質量增長
一季度，中再產險保險業務收入124.01億元，同比下降6.8%；淨利潤5.16億元，同比增長53.1%。境內業務一季度綜合成本率保持穩定，承保利潤實現同比增長；境外業務不斷改善合同條件，持續優化業務結構，承保利潤優於上年同期。
一季度，中再壽險保險業務收入163.45億元，同比下降35.9%；淨利潤1.80億元，同比提升2.87億元。
進一步來看，儲蓄型業務分保費收入同比下降，主要由於年度間承保節奏存在差異；公司嚴控業務成本、優化承保方案，儲蓄型新業務首日虧損同比下降。由於利率進入長期下行通道，保險公司投資端壓力上升，但不同於直保公司，中國再保存量儲蓄型業務負債久期往往較短，與資產久期匹配較高，相應的利差損風險暴露較低。從新增業務角度來看，公司在滿足利差收益要求的前提下承接新業務，捕捉境內外市場低成本的業務機會，堅持久期匹配與收益率匹配原則，增厚利差收益。
保障型業務方面，受制於直保公司的保障型產品銷售乏力，中國再保的保障型業務一季度分保費收入同比也有所下降，但受益於業務結構的持續優化，保障型業務本期內依舊實現了承保盈利，綜合成本率亦優於去年同期。
二、從ESG視角看待中國再保的長期價值
近年來，ESG主題投資成爲了市場焦點，背後的邏輯在於ESG給了投資者一個全新的非財務視角，可以更全面審視一家上市公司的可持續發展能力。某種程度上，ESG實踐成果也能反映一家公司的長期價值。
作爲業內龍頭，中國再保的ESG評級也在不斷攀升，並保持在行業前列。2023年，中國再保獲得Wind ESG評級“AA”，在17家參評保險機構中排名第一。2023年四季度，中國再保獲得商道融綠ESG評級“A-”，位列參評港股保險機構第一梯隊。
能夠獲得業內廣泛認可，離不開中國再保在環境、社會、治理等方面良好實踐，並將其與自身業務進行深度融合。
首先，是環境層面。
近年來各類自然災害和極端天氣頻發，嚴重影響了人們的生命財產安全。中國再保深化了集團整體巨災與承保風險管理平台（CREST）的研究，將自主開發的地震、颱風、洪澇巨災模型進行了迭代升級，並和集團其他承保定價風險模型聯繫起來，打造包含巨災的多層次的統一承保風險管理體系。
從更長遠的視角來看，“雙碳”目標爲各個產業的轉型升級帶來了前所未有的發展機會。中再積極投入其中，在推動“雙碳”目標實現的同時，爲自身業務發展也帶來了增量，2023年全年服務綠色發展領域保額3.1萬億元，同比增長26.8%。
比如新能源汽車既是推動“雙碳”目標落地的重要產業，也是車險行業的主要驅動力。但不可否認的是，相關保險產品定價難題客觀上限制了新能源汽車的滲透率，爲此，中再深度參與了《新能源汽車商業保險專屬條款（試行）》的制定，並於2023年完成新能源汽車保險“再•途”模型的升級和商業化論證工作，構建完整的車險定價風控技術體系。
此外，中國再保近年來還不斷加大對綠色能源的支持力度，2023年爲風電、光伏等綠色能源項目提供從建設到運營的全生命週期綜合保險，年內服務項目8110個，提供保障近4000億元。
再者，是社會層面。
服務“一帶一路”、健康中國等重大國家戰略，是中國再保積極承擔社會責任的集中體現。
在近年來“出海”成爲衆多企業尋求增量機會的背景下，保障國內企業海外市場權益的重要性日益提升。中國再保作爲再保龍頭，2023年爲418個“一帶一路”項目提供2717.3億元風險保障，同比增長13.7%。
此外，由中國再保擔任主席單位和管理機構的中國“一帶一路”再保險共同體，2023年保障境外資產規模382億元，同比增長102%；承保項目41個，同比增長37%。同時，共同體繼續保持着政治暴力險首席地位，首席承保項目數量20個，同比增長67%，在超過60%的項目中擔任首席。
另一方面，在老齡化程度日益加深的當下，中國再保推進健康中國建設的步伐也在不斷加快。2023年，中國再保助力健康中國服務人群2.1億人次，同比增長78.5%。在這一過程中，中國再保不斷加強健康惠民相關保險產品開發力度，積極提升產品服務創新能力與承保水平，致力於建設完備的健康惠民保險體系。2023年，中再壽險共開發落地29款民生保障類健康險產品；截至2023年底累計參與支持128個惠民保分保項目，服務人群超1.27億人次。
最後，是治理層面。
中國再保持續優化公司治理架構，不斷深化董監事知情保障，推動公司治理合規、科學、高效運行。2023年，中國再保將“戰略與投資委員會”更名爲“戰略與可持續發展委員會”，增加該委員會在ESG、綠色金融、氣候變化管理等方面的職責，將ESG管理職責納入現有公司治理架構和授權管理體系。
中國再保致力於保持與投資者群體的良性互動，嚴格遵照相關規定完整準確披露有關信息，通過不同渠道加強與投資者的溝通，積極傳遞公司價值。2023年，中國再保靈活結合電話會議、視頻直播及線下路演等形式開展業績會，積極接待投資者調研，參加券商策略會，與市場及時溝通公司主營業務發展、戰略落地成果等議題，覆蓋投資者、分析師1.4萬人次。
三、結語
立足當下，在宏觀經濟波動加大、行業深度轉型的背景下，中國再保堅持“發展有規模、承保增效益、投資要穩健”的經營理念，增厚承保利潤，實現更加有質量的增長範式。
從更長期視角來看，越來越多的專業投資者將考慮能夠在ESG方面具有突出表現的卓越企業，進而爲這些企業帶來相當比例的估值溢價。隨着中國再保將ESG理念進一步融入業務發展之中，更優秀的ESG表現和更高的外部評價將有助於中國再保長期價值中樞提升。