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The New York Times Company's (NYSE:NYT) Intrinsic Value Is Potentially 27% Above Its Share Price

The New York Times Company's (NYSE:NYT) Intrinsic Value Is Potentially 27% Above Its Share Price

紐約時報公司(紐約證券交易所代碼:NYT)的內在價值可能比其股價高出27%
Simply Wall St ·  05/22 02:33

關鍵見解

  • 使用兩階段的股本自由現金流,《紐約時報》的公允價值估計爲62.27美元
  • 《紐約時報》49.03美元的股價表明其估值可能被低估了21%
  • 我們的公允價值估計比《紐約時報》分析師49.71美元的目標股價高出25%

在本文中,我們將通過估算紐約時報公司(紐約證券交易所代碼:NYT)的未來現金流並將其折現爲現值,來估算該公司的內在價值。這將使用折扣現金流 (DCF) 模型來完成。像這樣的模型可能看起來超出外行人的理解,但它們很容易理解。

公司可以在很多方面得到估值,因此我們要指出,DCF並不適合所有情況。如果你對這種估值還有一些迫切的問題,可以看看 Simply Wall St 分析模型。

逐步進行計算

我們將使用兩階段的DCF模型,顧名思義,該模型考慮了兩個增長階段。第一階段通常是較高的增長期,在第二個 “穩步增長” 時期逐漸趨於平穩,最終值是第二個 “穩定增長” 時期。在第一階段,我們需要估算未來十年的業務現金流。在可能的情況下,我們會使用分析師的估計值,但是當這些估計值不可用時,我們會從最新的估計值或報告的價值中推斷出之前的自由現金流(FCF)。我們假設自由現金流萎縮的公司將減緩其萎縮速度,而自由現金流不斷增長的公司在此期間的增長率將放緩。我們這樣做是爲了反映早期增長的放緩幅度往往比後來的幾年更大。

差價合約完全是關於未來一美元的價值低於今天一美元的想法,因此我們需要對這些未來現金流的總和進行折現才能得出現值估計:

10 年自由現金流 (FCF) 估計

2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033
Levered FCF(美元,百萬) 356.1 億美元 3.771 億美元 413.0 億美元 428.0 億美元 440.8 億美元 453.2 億美元 4.654 億美元 477.5 億美元 4.895 億美元 501.7 億美元
增長率估算來源 分析師 x3 分析師 x3 分析師 x3 分析師 x2 Est @ 3.00% Est @ 2.82% Est @ 2.68% 東部標準時間 @ 2.59% Est @ 2.53% Est @ 2.48%
現值(美元,百萬)折扣 @ 6.3% 335 美元 334 美元 344 美元 335 美元 325 美元 314 美元 303 美元 293 美元 282 美元 272 美元

(“Est” = Simply Wall St估計的FCF增長率)
10 年期現金流 (PVCF) 的現值 = 31 億美元

我們現在需要計算終值,該終值涵蓋了這十年之後的所有未來現金流量。戈登增長公式用於計算終值,其未來年增長率等於10年期國債收益率2.4%的5年平均水平。我們將終端現金流折現爲今天的價值,權益成本爲6.3%。

終端價值 (TV) = FCF2033 × (1 + g) ÷ (r — g) = 5.02 億美元× (1 + 2.4%) ÷ (6.3% — 2.4%) = 130億美元

終端價值的現值 (PVTV) = 電視/ (1 + r)10= 130億美元÷ (1 + 6.3%)10= 71 億美元

因此,總價值或權益價值是未來現金流現值的總和,在本例中爲100億美元。在最後一步中,我們將股票價值除以已發行股票的數量。與目前的49.0美元股價相比,該公司的估值似乎略有低估,比目前的股價折扣了21%。但是,估值是不精確的工具,就像望遠鏡一樣——移動幾度,最終進入另一個星系。請記住這一點。

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紐約證券交易所:紐約時報貼現現金流 2024 年 5 月 21 日

重要假設

上面的計算在很大程度上取決於兩個假設。第一個是貼現率,另一個是現金流。你不必同意這些輸入,我建議你自己重做計算然後試一試。DCF也沒有考慮一個行業可能的週期性,也沒有考慮公司未來的資本需求,因此它沒有全面反映公司的潛在表現。鑑於我們將《紐約時報》視爲潛在股東,因此使用股本成本作爲貼現率,而不是構成債務的資本成本(或加權平均資本成本,WACC)。在此計算中,我們使用了6.3%,這是基於0.854的槓桿貝塔值。Beta是衡量股票與整個市場相比波動性的指標。我們的測試版來自全球可比公司的行業平均貝塔值,設定在0.8到2.0之間,這是一個穩定的業務的合理範圍。

《紐約時報》的 SWOT 分析

力量
  • 過去一年的收益增長超過了該行業。
  • 目前無債務。
  • 股息由收益和現金流支付。
  • 《紐約時報》的股息信息。
弱點
  • 與媒體市場前25%的股息支付者相比,股息很低。
機會
  • 交易價格比我們估計的公允價值低20%以上。
威脅
  • 預計年收入的增長速度將低於美國市場。
  • 分析師對《紐約時報》還有什麼預測?

後續步驟:

就建立投資論點而言,估值只是硬幣的一面,它不應該是你研究公司時唯一考慮的指標。DCF模型並不是投資估值的萬能藥。相反,它應該被視爲 “需要哪些假設才能低估/高估這隻股票的價值?” 的指南例如,如果稍微調整終值增長率,則可能會極大地改變整體結果。爲什麼內在價值高於當前股價?對於《紐約時報》來說,你應該評估三個重要項目:

  1. 風險:爲此,你應該注意我們在《紐約時報》上發現的1個警告信號。
  2. 管理層:內部人士是否一直在提高股價以利用市場對《紐約時報》未來前景的情緒?查看我們的管理層和董事會分析,了解首席執行官薪酬和治理因素。
  3. 其他穩健的業務:低債務、高股本回報率和良好的過去表現是強大業務的基礎。爲什麼不瀏覽我們具有堅實業務基礎的股票互動清單,看看是否還有其他你可能沒有考慮過的公司!

PS。Simply Wall St每天都會更新每隻美國股票的差價合約計算結果,因此,如果您想找到任何其他股票的內在價值,請在此處搜索。

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譯文內容由第三人軟體翻譯。


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