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A Look At The Intrinsic Value Of Birkenstock Holding Plc (NYSE:BIRK)

A Look At The Intrinsic Value Of Birkenstock Holding Plc (NYSE:BIRK)

看看伯肯斯托克控股有限公司(紐約證券交易所代碼:BIRK)的內在價值
Simply Wall St ·  05/22 01:57

關鍵見解

  • 使用兩階段的股本自由現金流,Birkenstock Holding的公允價值估計爲57.77美元
  • 目前的48.01美元股價表明伯肯斯托克控股的交易價格可能接近其公允價值
  • 我們的公允價值估計比伯肯斯托克控股分析師設定的53.26歐元的目標股價高出8.5%

伯肯斯托克控股有限公司(紐約證券交易所代碼:BIRK)5月份的股價是否反映了其真正價值?今天,我們將通過預測的公司未來現金流並將其折扣回今天的價值來估算股票的內在價值。折扣現金流(DCF)模型是我們將應用的工具。儘管它可能看起來很複雜,但實際上並沒有那麼多。

公司可以在很多方面得到估值,因此我們要指出,DCF並不適合所有情況。對於那些熱衷於股票分析的人來說,你可能會對這裏的Simply Wall St分析模型感興趣。

逐步進行計算

我們使用所謂的兩階段模型,這僅意味着公司的現金流有兩個不同的增長期。通常,第一階段是較高的增長階段,第二階段是較低的增長階段。首先,我們需要估計未來十年的現金流。在可能的情況下,我們會使用分析師的估計值,但是當這些估計值不可用時,我們會從最新的估計值或報告的價值中推斷出之前的自由現金流(FCF)。我們假設自由現金流萎縮的公司將減緩其萎縮速度,而自由現金流不斷增長的公司在此期間的增長率將放緩。我們這樣做是爲了反映早期增長的放緩幅度往往比後來的幾年更大。

通常,我們假設今天的一美元比未來一美元更有價值,因此我們需要對這些未來現金流的總和進行折價才能得出現值估計:

10 年自由現金流 (FCF) 估計

2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033
Levered FCF(歐元,百萬) 1.589 億歐元 3.83 億歐元 5.036 億歐元 5.952 億歐元 6.752 億歐元 7.436 億歐元 8.016 億歐元 8.51 億歐元 8.94 億歐元 9.319 億歐元
增長率估算來源 分析師 x4 分析師 x4 分析師 x2 美國東部標準時間 @ 18.19% 美國東部時間 @ 13.45% 美國東部標準時間 @ 10.13% 美國東部標準時間 @ 7.80% 東部標準時間 @ 6.18% 美國東部時間 @ 5.04% Est @ 4.24%
現值(歐元,百萬歐元)折扣 @ 9.0% 146 歐元 323 歐元 389 歐元 422 歐元 440 歐元 444 歐元 440 歐元 428 歐元 413 歐元 395 歐元

(“Est” = Simply Wall St估計的FCF增長率)
10 年期現金流 (PVCF) 的現值 = 38 億歐元

我們現在需要計算終值,該值涵蓋了這十年之後的所有未來現金流。出於多種原因,使用的增長率非常保守,不能超過一個國家的GDP增長。在這種情況下,我們使用10年期國債收益率的5年平均值(2.4%)來估計未來的增長。與10年 “增長” 期一樣,我們使用9.0%的權益成本將未來的現金流折現爲今天的價值。

終端價值 (TV) = FCF2033 × (1 + g) ÷ (r — g) = 9.32億歐元× (1 + 2.4%) ÷ (9.0% — 2.4%) = 150億歐元

終端價值的現值 (PVTV) = 電視/ (1 + r)10= 150 億歐元÷ (1 + 9.0%)10= 61億歐元

總價值是未來十年的現金流總額加上貼現的終端價值,由此得出總權益價值,在本例中爲100億歐元。在最後一步中,我們將股票價值除以已發行股票的數量。與目前的48.0美元股價相比,該公司的公允價值似乎比目前的股價折扣了17%。任何計算中的假設都會對估值產生重大影響,因此最好將其視爲粗略的估計,而不是精確到最後一美分。

dcf
紐約證券交易所:BIRK 貼現現金流 2024 年 5 月 21 日

重要假設

上面的計算在很大程度上取決於兩個假設。第一個是貼現率,另一個是現金流。你不必同意這些輸入,我建議你自己重做計算然後試一試。DCF也沒有考慮一個行業可能的週期性,也沒有考慮公司未來的資本需求,因此它沒有全面反映公司的潛在表現。鑑於我們將Birkenstock Holding視爲潛在股東,因此使用權益成本作爲貼現率,而不是構成債務的資本成本(或加權平均資本成本,WACC)。在此計算中,我們使用了9.0%,這是基於1.200的槓桿測試版。Beta是衡量股票與整個市場相比波動性的指標。我們的測試版來自全球可比公司的行業平均貝塔值,設定在0.8到2.0之間,這是一個穩定的業務的合理範圍。

伯肯斯托克控股公司的 SWOT 分析

力量
  • 現金流可以很好地彌補債務。
  • BIRK 的資產負債表摘要。
弱點
  • 在過去的一年中,收益有所下降。
  • 債務的利息支付未得到充分保障。
機會
  • 預計年收入的增長速度將快於美國市場。
  • 目前的股價低於我們對公允價值的估計。
威脅
  • 預計收入每年增長將低於20%。
  • 分析師對BIRK還有什麼預測?

展望未來:

雖然重要,但DCF的計算只是公司需要評估的衆多因素之一。使用DCF模型不可能獲得萬無一失的估值。相反,DCF模型的最佳用途是測試某些假設和理論,看看它們是否會導致公司被低估或高估。例如,公司權益成本或無風險利率的變化會對估值產生重大影響。對於伯肯斯托克控股公司,我們彙總了三個相關因素,你應該進一步研究:

  1. 風險:每家公司都有風險,我們發現了 Birkenstock Holding 的 2 個警告信號(其中 1 個讓我們有點不舒服!)你應該知道。
  2. 未來收益:與同行和整個市場相比,BIRK的增長率如何?通過與我們的免費分析師增長預期圖表互動,深入了解未來幾年的分析師共識數字。
  3. 其他穩健的業務:低債務、高股本回報率和良好的過去表現是強大業務的基礎。爲什麼不瀏覽我們具有堅實業務基礎的股票互動清單,看看是否還有其他你可能沒有考慮過的公司!

PS。Simply Wall St每天都會更新每隻美國股票的差價合約計算結果,因此,如果您想找到任何其他股票的內在價值,請在此處搜索。

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譯文內容由第三人軟體翻譯。


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