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Calculating The Intrinsic Value Of PPG Industries, Inc. (NYSE:PPG)

Calculating The Intrinsic Value Of PPG Industries, Inc. (NYSE:PPG)

計算 PPG 工業公司(紐約證券交易所代碼:PPG)的內在價值
Simply Wall St ·  05/22 01:40

關鍵見解

  • 根據兩階段股權自由現金流計算,PPG Industries的預計公允價值爲155美元
  • 目前134美元的股價表明PPG Industries的交易價格可能接近其公允價值
  • 我們的公允價值估計與PPG Industries分析師156美元的目標股價相似

今天,我們將介紹一種估算PPG Industries, Inc.(紐約證券交易所代碼:PPG)內在價值的方法,即預測其未來的現金流,然後將其折現爲今天的價值。折扣現金流(DCF)模型是我們將應用的工具。信不信由你,這並不難理解,正如你將從我們的例子中看到的那樣!

我們普遍認爲,公司的價值是其未來將產生的所有現金的現值。但是,差價合約只是衆多估值指標中的一個,而且並非沒有缺陷。對於那些熱衷於股票分析的人來說,你可能會對這裏的Simply Wall St分析模型感興趣。

PPG Industries 的估值是否合理?

我們使用所謂的兩階段模型,這僅意味着公司的現金流有兩個不同的增長期。通常,第一階段是較高的增長階段,第二階段是較低的增長階段。首先,我們必須估算出未來十年的現金流。在可能的情況下,我們會使用分析師的估計值,但是當這些估計值不可用時,我們會從最新的估計值或報告的價值中推斷出之前的自由現金流(FCF)。我們假設自由現金流萎縮的公司將減緩其萎縮速度,而自由現金流不斷增長的公司在此期間的增長率將放緩。我們這樣做是爲了反映早期增長的放緩幅度往往比後來的幾年更大。

差價合約就是關於未來一美元的價值低於今天一美元的概念,因此我們將這些未來現金流的價值折現爲以今天的美元計算的估計價值:

10 年自由現金流 (FCF) 預測

2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033
Levered FCF(美元,百萬) 18.2 億美元 18.2 億美元 20.2 億美元 19.8 億美元 200 億美元 20.3 億美元 20.7 億美元 211 億美元 21.5 億美元 220 億美元
增長率估算來源 分析師 x9 分析師 x9 分析師 x5 分析師 x1 分析師 x1 Est @ 1.49% Est @ 1.76% 美國東部標準時間 @ 1.94% Est @ 2.07% Est @ 2.17%
現值(美元,百萬)折扣@ 7.3% 17k 美元 160 萬美元 160 萬美元 150 萬美元 140 萬美元 130 萬美元 130 萬美元 120 萬美元 1.1 萬美元 1.1 萬美元

(“Est” = Simply Wall St估計的FCF增長率)
十年期現金流(PVCF)的現值 = 140 億美元

第二階段也稱爲終值,這是企業在第一階段之後的現金流。出於多種原因,使用的增長率非常保守,不能超過一個國家的GDP增長率。在這種情況下,我們使用10年期國債收益率的5年平均值(2.4%)來估計未來的增長。與10年 “增長” 期一樣,我們使用7.3%的股本成本將未來的現金流折現爲今天的價值。

終端價值 (TV) = FCF2033 × (1 + g) ÷ (r — g) = 22億美元× (1 + 2.4%) ÷ (7.3% — 2.4%) = 460億美元

終端價值的現值 (PVTV) = 電視/ (1 + r)10= 460億美元÷ (1 + 7.3%)10= 230 億美元

因此,總價值或權益價值是未來現金流現值的總和,在本例中爲370億美元。最後一步是將股票價值除以已發行股票的數量。與目前的134美元股價相比,該公司的公允價值似乎比目前的股價折扣了14%。但請記住,這只是一個近似的估值,就像任何複雜的公式一樣,垃圾進出。

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紐約證券交易所:PPG 貼現現金流 2024 年 5 月 21 日

重要假設

上面的計算在很大程度上取決於兩個假設。第一個是貼現率,另一個是現金流。如果你不同意這些結果,那就自己計算一下,試一試假設。DCF也沒有考慮一個行業可能的週期性,也沒有考慮公司未來的資本需求,因此它沒有全面反映公司的潛在表現。鑑於我們將PPG Industries視爲潛在股東,因此使用權益成本作爲貼現率,而不是構成債務的資本成本(或加權平均資本成本,WACC)。在此計算中,我們使用了7.3%,這是基於1.066的槓桿測試版。Beta是衡量股票與整個市場相比波動性的指標。我們的測試版來自全球可比公司的行業平均貝塔值,設定在0.8到2.0之間,這是一個穩定的業務的合理範圍。

PPG 行業的 SWOT 分析

力量
  • 過去一年的收益增長超過了該行業。
  • 收益和現金流足以彌補債務。
  • 股息由收益和現金流支付。
  • PPG 的股息信息。
弱點
  • 與化工市場前25%的股息支付者相比,股息很低。
機會
  • 預計未來三年的年收入將增長。
  • 目前的股價低於我們對公允價值的估計。
威脅
  • 預計年收益的增長速度將低於美國市場。
  • 分析師對PPG還有什麼預測?

繼續前進:

儘管公司的估值很重要,但它只是公司需要評估的衆多因素之一。DCF模型不是完美的股票估值工具。相反,DCF模型的最佳用途是測試某些假設和理論,看看它們是否會導致公司被低估或高估。如果一家公司以不同的速度增長,或者其股本成本或無風險利率急劇變化,則產出可能會大不相同。對於 PPG Industries,我們整理了您應該考慮的三個相關方面:

  1. 風險:以風險爲例-PPG Industries 有 1 個警告信號,我們認爲您應該注意。
  2. 未來收益:PPG的增長率與同行和整個市場相比如何?通過與我們的免費分析師增長預期圖表互動,深入了解未來幾年的分析師共識數字。
  3. 其他穩健的業務:低債務、高股本回報率和良好的過去表現是強大業務的基礎。爲什麼不瀏覽我們具有堅實業務基礎的股票互動清單,看看是否還有其他你可能沒有考慮過的公司!

PS。Simply Wall St每天都會更新每隻美國股票的差價合約計算結果,因此,如果您想找到任何其他股票的內在價值,請在此處搜索。

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譯文內容由第三人軟體翻譯。


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