图片来源：视觉中国
蓝鲸财经记者 张妍頔 王健文
在经历了连续三年多的股价下行后，2024年，科沃斯的股价实现了“触底回升”。
今年4月17日至5月13日，不到一个月时间内，科沃斯股价涨幅接近翻倍。但这一波股价回升背后，科沃斯的业绩表现并不算好，科沃斯已连续两年陷入增收不增利的漩涡。
自5月14日起，科沃斯短时间的股价繁荣告一段落。
儿子接班，六旬老汉再创业，扫地茅应运而生
科沃斯创始人钱东奇出生于1958年，40岁时，他创立了科沃斯的前身泰怡凯电器，主营吸尘产品贴牌代工。从代工厂走到实现品牌化，科沃斯的逆袭让人充满惊喜，2018年5月28日，成立近20年的科沃斯在上交所敲钟上市。站在一众高管最前列的，不是科沃斯创始人、时年已经60岁的钱东奇，而是其子钱程。
上市后，钱东奇选择逐步放权，将成熟业务转交给钱程。2018年10月，钱程开始担任科沃斯家用机器人事业部总经理。2021年10月，转任科沃斯服务机器人首席执行官。至于钱东奇，在交班后，他选择将主要精力用在了发展科沃斯旗下的新品牌“添可”上。添可主要产品包括智能洗地机、智能烹饪料理机、智能美发梳、智能美眼仪、智能吸尘器、智能空气净化器等。
2021年，添可开始成为业绩爆发式增长的重要支撑。科沃斯的“双轮”驱动策略奏效，科沃斯实现营业收入130.86亿元，同比增长80.90%；归母净利润20.10亿元，同比增长213.51%。分项目来看，科沃斯实现营收67.10亿元，占总营收的51.28%；添可的营收为51.37亿元，占总营收的39.25%，强势增长307.97%。同时带动毛利率增长8.55个百分点，毛利率为51.41%。
基本面变好的同时，2021年，科沃斯的股价登上了历史高点。2021年7月15日，科沃斯股价收于244.64元/股，市值也超过了1400亿元，公司一度被冠以“扫地茅”之称。科沃斯也在2021年抛出了6.31亿元的最高分红。
股价高点后，2021年12月22日，钱程宣布将减持0.46%公司股票。此时距离其股票解禁仅约7个月。12月28日，钱程减持完成，共套现约3.59亿元。此次减持的主体为钱程控制下的Ever Group，在减持完成后，钱程持有的公司股份由14.98%降至14.52%。
但值得注意的是，高光时刻背后暗藏隐忧，2020年计提存货跌价准备9287.44万元，占2020年存货7.23%，2019年计提存货跌价准备仅为3142.21万元，占2019年存货仅为3.14%。计提库存商品跌价准备的比例的提升或也意味着科沃斯对于公司扫地机器人产品销售预期的不乐观。
资本运作加码，22亿自有资金扩产
对于科沃斯而言，2021年是一个具有特殊意义的年份。这一年不仅是公司业绩增速与股价的高点，也是公司资本运作的集中期。
2021年4月，科沃斯发布公告称，将发行10.40亿元的可转债。此次债券的存续期限为6年，也就是自2021年11月至2027年11月。可转债的初始转股价格为178.44元/股。
根据公告，科沃斯此次发行可转债，一方面是为了加码技术研发，另一方面则是为了加快出海进度。具体而言，此次债券募集的10.40亿元中，有6.55亿元将用于多智慧场景机器人科技创新项目，包括建立家用服务机器人迭代及新品类创新实验室、建立户外机器人及室内大场景机器人多技术平台以及建立语音、视觉AI训练实验室等。科沃斯想通过上述项目，提升扫地机器人等产品的智能度以及使用体验，并探索更多服务机器人使用场景。
此外，有3.05亿元将用于添可智能生活电器国际化运营项目，0.80亿元将用于科沃斯品牌服务机器人全球数字化平台项目。这两个项目均是为了推动科沃斯旗下产品的出海进程。
除发行可转债向市场要钱之外，2021年，科沃斯还累计斥资22亿元扩张产能，资金来源均为自有或自筹资金。
2021年10月，科沃斯发布公告称，将建设高端智能生活电器制造中心项目，总投资约10亿元，建成后可为添可智能洗地机、智能料理机、智能吸尘器、智能吹风机、智能美妆仪等产品提供每年1200万台的产能。
2021年12月，科沃斯再度发布公告表示，子公司泰鼎新能源将建设年产2GWH聚合物锂离子电池项目，总投资约12亿元。这一项目可以为公司扫地机器人、洗地机等提供电池产品。
科沃斯对这个锂电池项目同样十分重视。2023年12月，泰鼎新能源总经理李钱欢被选为科沃斯的非独立董事，他也是目前科沃斯6名非独董中唯一一位出身公司供应链子公司的董事。
降价促销，仍陷增收不增利漩涡
自接手科沃斯扫地机器人业务后，钱程便提出了“全球化、多品类、高科技”的九字诀经营策略，并在2019年推动科沃斯退出了赖以起家的服务机器人OEM业务以及低端扫地机器人市场。此后，科沃斯扫地机器人主打中高端产品。
2021年的高光背后，科沃斯的存货已经由2020年的12.85亿元飙升至24.17亿元，科沃斯不得已将“降价促销”提上了日程，公司将高体验爆品芙万系列价格调低，芙万2.0产品的价格由3000+调整至2000+。同时，公司在销售端发力，已致销售费用激增，2022年科沃斯的销售费用为46.23亿元，较上年增长了13.86亿元。
销售费用激增在一定程度上吞噬了部分利润，自2022年开始，科沃斯陷入增收不增利漩涡。
2022年及2023年，科沃斯的营业收入分别为153.25亿元、155.02亿元；归母净利润分别为16.98亿元、6.12亿元。2024年一季度，公司营业收入为34.74亿元，同比增长7.35%；归母净利润为2.98%，同比下滑8.71%，净利润下降的趋势仍未止住。公司的综合毛利率也由2022年的51.61%降至2023年的47.50%。
2023年，科沃斯的销售费用持续增长至达52.97亿元，同比增长14.60%，占总营收之比达34.17%。其中，占比最大的项目是广告营销及平台服务费，共计38.00亿元。与竞对石头科技相比，科沃斯的销售费用占比较高。2023年，石头科技的销售费用为18.17亿元，占营收之比仅21.00%。
与石头科技相比，科沃斯除在广告营销上花费更多外，还需要额外支出大笔线下业务的费用。科沃斯自传统制造业起家，始终保持着对线下业务的重视。年报显示，2023年公司线下销售网点已突破2500家，且以直营为主。而石头科技仅在部分核心城市商圈开设了线下体验店。此影响，2023年，科沃斯销售费用中的租赁及仓储费达2.06亿元，而同期石头科技的租赁、仓储费用合计仅为0.21亿元。
向海外发力谋求破局
为了改变增收不增利的局面，科沃斯也在谋求破局，出海是科沃斯发展的重要路径。
与国内市场相比，国际市场上同样存在对清洁电器的大量需求。作为行业内的老牌玩家，科沃斯的全球化之路开启得很早。早在2012年，科沃斯就在美国、德国等地建立了分公司。2015年至2018年，钱程也专门负责过公司的国际事业部业务。
但整体上看，早期科沃斯的海外业务增速并不快。2019年至2022年，公司的海外营收增速分别为-13.52%、34.95%、39.63%、9.92%，均低于同期公司国内业务增速，也低于同期石头科技的海外业务收入增速。据招商证券研报，科沃斯主要通过亚马逊等B2C电商，以及自建线下直营渠道的方式拓展海外市场，自建渠道虽然稳固，但进度相对较慢。
为了加速海外业务的布局，2021年科沃斯发行的10.40亿元可转债中，部分资金被用于添可智能生活电器国际化运营项目以及科沃斯品牌服务机器人全球数字化平台项目。
其中，添可智能生活电器国际化运营项目主要是为了建设海外仓储、海外市场推广营销、海外信息化系统、扩充海外团队以及海外售后维修中心等项目。科沃斯品牌服务机器人全球数字化平台项目则主要包括全球官网直营平台、数字化运营平台两个项目。
2023年，科沃斯的海外业务增速开始反超国内业务增速。年报显示，2023年公司海外业务收入为65.22亿元，增速为25.76%。海外业务占总业务的比重也达到了42.07%。
2023年11月，科沃斯在新加坡开设了海外业务总部办公室，进一步加速出海进程。钱程认为，“新加坡办公室将为科沃斯进一步拓展东南亚乃至全球市场、增强竞争力提供有力支持。”
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藍鯨財經記者 張妍頔 王健文
在經歷了連續三年多的股價下行後，2024年，科沃斯的股價實現了“觸底回升”。
今年4月17日至5月13日，不到一個月時間內，科沃斯股價漲幅接近翻倍。但這一波股價回升背後，科沃斯的業績表現並不算好，科沃斯已連續兩年陷入增收不增利的漩渦。
自5月14日起，科沃斯短時間的股價繁榮告一段落。
兒子接班，六旬老漢再創業，掃地茅應運而生
科沃斯創始人錢東奇出生於1958年，40歲時，他創立了科沃斯的前身泰怡凱電器，主營吸塵產品貼牌代工。從代工廠走到實現品牌化，科沃斯的逆襲讓人充滿驚喜，2018年5月28日，成立近20年的科沃斯在上交所敲鐘上市。站在一衆高管最前列的，不是科沃斯創始人、時年已經60歲的錢東奇，而是其子錢程。
上市後，錢東奇選擇逐步放權，將成熟業務轉交給錢程。2018年10月，錢程開始擔任科沃斯家用機器人事業部總經理。2021年10月，轉任科沃斯服務機器人首席執行官。至於錢東奇，在交班後，他選擇將主要精力用在了發展科沃斯旗下的新品牌“添可”上。添可主要產品包括智能洗地機、智能烹飪料理機、智能美髮梳、智能美眼儀、智能吸塵器、智能空氣淨化器等。
2021年，添可開始成爲業績爆發式增長的重要支撐。科沃斯的“雙輪”驅動策略奏效，科沃斯實現營業收入130.86億元，同比增長80.90%；歸母淨利潤20.10億元，同比增長213.51%。分項目來看，科沃斯實現營收67.10億元，佔總營收的51.28%；添可的營收爲51.37億元，佔總營收的39.25%，強勢增長307.97%。同時帶動毛利率增長8.55個百分點，毛利率爲51.41%。
基本面變好的同時，2021年，科沃斯的股價登上了歷史高點。2021年7月15日，科沃斯股價收於244.64元/股，市值也超過了1400億元，公司一度被冠以“掃地茅”之稱。科沃斯也在2021年拋出了6.31億元的最高分紅。
股價高點後，2021年12月22日，錢程宣佈將減持0.46%公司股票。此時距離其股票解禁僅約7個月。12月28日，錢程減持完成，共套現約3.59億元。此次減持的主體爲錢程控制下的Ever Group，在減持完成後，錢程持有的公司股份由14.98%降至14.52%。
但值得注意的是，高光時刻背後暗藏隱憂，2020年計提存貨跌價準備9287.44萬元，佔2020年存貨7.23%，2019年計提存貨跌價準備僅爲3142.21萬元，佔2019年存貨僅爲3.14%。計提庫存商品跌價準備的比例的提升或也意味着科沃斯對於公司掃地機器人產品銷售預期的不樂觀。
資本運作加碼，22億自有資金擴產
對於科沃斯而言，2021年是一個具有特殊意義的年份。這一年不僅是公司業績增速與股價的高點，也是公司資本運作的集中期。
2021年4月，科沃斯發佈公告稱，將發行10.40億元的可轉債。此次債券的存續期限爲6年，也就是自2021年11月至2027年11月。可轉債的初始轉股價格爲178.44元/股。
根據公告，科沃斯此次發行可轉債，一方面是爲了加碼技術研發，另一方面則是爲了加快出海進度。具體而言，此次債券募集的10.40億元中，有6.55億元將用於多智慧場景機器人科技創新項目，包括建立家用服務機器人迭代及新品類創新實驗室、建立戶外機器人及室內大場景機器人多技術平台以及建立語音、視覺AI訓練實驗室等。科沃斯想通過上述項目，提升掃地機器人等產品的智能度以及使用體驗，並探索更多服務機器人使用場景。
此外，有3.05億元將用於添可智能生活電器國際化運營項目，0.80億元將用於科沃斯品牌服務機器人全球數字化平台項目。這兩個項目均是爲了推動科沃斯旗下產品的出海進程。
除發行可轉債向市場要錢之外，2021年，科沃斯還累計斥資22億元擴張產能，資金來源均爲自有或自籌資金。
2021年10月，科沃斯發佈公告稱，將建設高端智能生活電器製造中心項目，總投資約10億元，建成後可爲添可智能洗地機、智能料理機、智能吸塵器、智能吹風機、智能美妝儀等產品提供每年1200萬臺的產能。
2021年12月，科沃斯再度發佈公告表示，子公司泰鼎新能源將建設年產2GWH聚合物鋰離子電池項目，總投資約12億元。這一項目可以爲公司掃地機器人、洗地機等提供電池產品。
科沃斯對這個鋰電池項目同樣十分重視。2023年12月，泰鼎新能源總經理李錢歡被選爲科沃斯的非獨立董事，他也是目前科沃斯6名非獨董中唯一一位出身公司供應鏈子公司的董事。
降價促銷，仍陷增收不增利漩渦
自接手科沃斯掃地機器人業務後，錢程便提出了“全球化、多品類、高科技”的九字訣經營策略，並在2019年推動科沃斯退出了賴以起家的服務機器人OEM業務以及低端掃地機器人市場。此後，科沃斯掃地機器人主打中高端產品。
2021年的高光背後，科沃斯的存貨已經由2020年的12.85億元飆升至24.17億元，科沃斯不得已將“降價促銷”提上了日程，公司將高體驗爆品芙萬系列價格調低，芙萬2.0產品的價格由3000+調整至2000+。同時，公司在銷售端發力，已致銷售費用激增，2022年科沃斯的銷售費用爲46.23億元，較上年增長了13.86億元。
銷售費用激增在一定程度上吞噬了部分利潤，自2022年開始，科沃斯陷入增收不增利漩渦。
2022年及2023年，科沃斯的營業收入分別爲153.25億元、155.02億元；歸母淨利潤分別爲16.98億元、6.12億元。2024年一季度，公司營業收入爲34.74億元，同比增長7.35%；歸母淨利潤爲2.98%，同比下滑8.71%，淨利潤下降的趨勢仍未止住。公司的綜合毛利率也由2022年的51.61%降至2023年的47.50%。
2023年，科沃斯的銷售費用持續增長至達52.97億元，同比增長14.60%，佔總營收之比達34.17%。其中，佔比最大的項目是廣告營銷及平台服務費，共計38.00億元。與競對石頭科技相比，科沃斯的銷售費用佔比較高。2023年，石頭科技的銷售費用爲18.17億元，佔營收之比僅21.00%。
與石頭科技相比，科沃斯除在廣告營銷上花費更多外，還需要額外支出大筆線下業務的費用。科沃斯自傳統制造業起家，始終保持着對線下業務的重視。年報顯示，2023年公司線下銷售網點已突破2500家，且以直營爲主。而石頭科技僅在部分核心城市商圈開設了線下體驗店。此影響，2023年，科沃斯銷售費用中的租賃及倉儲費達2.06億元，而同期石頭科技的租賃、倉儲費用合計僅爲0.21億元。
向海外發力謀求破局
爲了改變增收不增利的局面，科沃斯也在謀求破局，出海是科沃斯發展的重要路徑。
與國內市場相比，國際市場上同樣存在對清潔電器的大量需求。作爲行業內的老牌玩家，科沃斯的全球化之路開啓得很早。早在2012年，科沃斯就在美國、德國等地建立了分公司。2015年至2018年，錢程也專門負責過公司的國際事業部業務。
但整體上看，早期科沃斯的海外業務增速並不快。2019年至2022年，公司的海外營收增速分別爲-13.52%、34.95%、39.63%、9.92%，均低於同期公司國內業務增速，也低於同期石頭科技的海外業務收入增速。據招商證券研報，科沃斯主要通過亞馬遜等B2C電商，以及自建線下直營渠道的方式拓展海外市場，自建渠道雖然穩固，但進度相對較慢。
爲了加速海外業務的佈局，2021年科沃斯發行的10.40億元可轉債中，部分資金被用於添可智能生活電器國際化運營項目以及科沃斯品牌服務機器人全球數字化平台項目。
其中，添可智能生活電器國際化運營項目主要是爲了建設海外倉儲、海外市場推廣營銷、海外信息化系統、擴充海外團隊以及海外售後維修中心等項目。科沃斯品牌服務機器人全球數字化平台項目則主要包括全球官網直營平台、數字化運營平台兩個項目。
2023年，科沃斯的海外業務增速開始反超國內業務增速。年報顯示，2023年公司海外業務收入爲65.22億元，增速爲25.76%。海外業務佔總業務的比重也達到了42.07%。
2023年11月，科沃斯在新加坡開設了海外業務總部辦公室，進一步加速出海進程。錢程認爲，“新加坡辦公室將爲科沃斯進一步拓展東南亞乃至全球市場、增強競爭力提供有力支持。”
