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Constellium SE's (NYSE:CSTM) Intrinsic Value Is Potentially 79% Above Its Share Price

Constellium SE's (NYSE:CSTM) Intrinsic Value Is Potentially 79% Above Its Share Price

Constellium SE(紐約證券交易所代碼:CSTM)的內在價值可能比其股價高出79%
Simply Wall St ·  05/21 20:03

關鍵見解

  • 使用兩階段的股本自由現金流,Constellium的公允價值估計爲38.57美元
  • Constellium的21.49美元股價表明其估值可能被低估了44%
  • CSTM的分析師目標股價爲25.43歐元,比我們的公允價值估計低34%

今天,我們將簡單介紹一種估值方法,該方法用於估算Constellium SE(紐約證券交易所代碼:CSTM)作爲投資機會的吸引力,方法是估算公司未來的現金流並將其折現爲現值。在這種情況下,我們將使用折扣現金流(DCF)模型。不要被行話嚇跑,它背後的數學其實很簡單。

公司可以在很多方面得到估值,因此我們要指出,DCF並不適合所有情況。如果你對這種估值還有一些迫切的問題,可以看看 Simply Wall St 分析模型。

該方法

我們使用的是兩階段增長模型,這只是意味着我們考慮了公司增長的兩個階段。在初始階段,公司的增長率可能更高,而第二階段通常被認爲具有穩定的增長率。在第一階段,我們需要估算未來十年的業務現金流。在可能的情況下,我們會使用分析師的估計值,但是當這些估計值不可用時,我們會從最新的估計值或報告的價值中推斷出之前的自由現金流(FCF)。我們假設自由現金流萎縮的公司將減緩其萎縮速度,而自由現金流不斷增長的公司在此期間的增長率將放緩。我們這樣做是爲了反映早期增長的放緩幅度往往比後來的幾年更大。

通常,我們假設今天的一美元比未來一美元更有價值,因此我們需要對這些未來現金流的總和進行折價才能得出現值估計:

10 年自由現金流 (FCF) 估計

2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033
Levered FCF(歐元,百萬) 1.413 億歐元 2.95 億歐元 3.556 億歐元 4.093 億歐元 4.555 億歐元 4.947 億歐元 5.281 億歐元 5.568 億歐元 581.9 億歐元 6.045 億歐元
增長率估算來源 分析師 x3 分析師 x2 美國東部標準時間 @ 20.55% 美國東部時間 @ 15.10% 美國東部標準時間 @ 11.28% Est @ 8.61% Est @ 6.74% Est @ 5.43% Est @ 4.52% Est @ 3.88%
現值(歐元,百萬歐元)折扣 @ 11% 128 歐元 241 歐元 263 歐元 274 歐元 275 歐元 271 歐元 261 歐元 249 歐元 235 歐元 221 歐元

(“Est” = Simply Wall St估計的FCF增長率)
10 年期現金流 (PVCF) 的現值 = 24 億歐元

在計算了最初10年期內未來現金流的現值之後,我們需要計算終值,該終值涵蓋了第一階段以後的所有未來現金流。戈登增長公式用於計算終值,其未來年增長率等於10年期國債收益率2.4%的5年平均水平。我們將終端現金流折現爲今天的價值,權益成本爲11%。

終端價值 (TV) = FCF2033 × (1 + g) ÷ (r — g) = 6.04 億歐元× (1 + 2.4%) ÷ (11% — 2.4%) = 75億歐元

終端價值的現值 (PVTV) = 電視/ (1 + r)10= 75億歐元÷ (1 + 11%)10= 28億歐元

總價值是未來十年的現金流總額加上貼現的終端價值,由此得出總權益價值,在本例中爲52億歐元。在最後一步中,我們將股票價值除以已發行股票的數量。與目前的21.5美元股價相比,該公司看起來物有所值,與目前的股價相比折扣了44%。但請記住,這只是一個近似的估值,就像任何複雜的公式一樣,垃圾進出。

dcf
紐約證券交易所:CSTM 貼現現金流 2024 年 5 月 21 日

重要假設

現在,貼現現金流的最重要輸入是貼現率,當然還有實際現金流。如果你不同意這些結果,那就自己計算一下,試一試假設。DCF也沒有考慮一個行業可能的週期性,也沒有考慮公司未來的資本需求,因此它沒有全面反映公司的潛在表現。鑑於我們將Constellium視爲潛在股東,因此使用權益成本作爲貼現率,而不是構成債務的資本成本(或加權平均資本成本,WACC)。在此計算中,我們使用了11%,這是基於1.541的槓桿測試版。Beta是衡量股票與整個市場相比波動性的指標。我們的測試版來自全球可比公司的行業平均貝塔值,設定在0.8到2.0之間,這是一個穩定的業務的合理範圍。

Constellium 的 SWOT 分析

力量
  • 現金流可以很好地彌補債務。
  • CSTM 的資產負債表摘要。
弱點
  • 在過去的一年中,收益有所下降。
  • 債務的利息支付未得到充分保障。
機會
  • 預計年收入的增長速度將快於美國市場。
  • 根據市盈率和估計的公允價值,物有所值。
威脅
  • 預計年收入的增長速度將低於美國市場。
  • 分析師對CSTM還有什麼預測?

後續步驟:

儘管公司的估值很重要,但理想情況下,它不會是你仔細檢查公司的唯一分析內容。DCF模型並不是投資估值的萬能藥。相反,DCF模型的最佳用途是測試某些假設和理論,看看它們是否會導致公司被低估或高估。例如,如果稍微調整終值增長率,則可能會極大地改變整體結果。我們能否弄清楚爲什麼公司的交易價格低於內在價值?對於Constellium,我們整理了三個相關項目,你應該進一步研究:

  1. 風險:舉個例子,我們發現了Constellium的一個警告信號,在這裏投資之前,你需要考慮這個信號。
  2. 未來收益:與同行和整個市場相比,CSTM的增長率如何?通過與我們的免費分析師增長預期圖表互動,深入了解未來幾年的分析師共識數字。
  3. 其他高質量的替代品:你喜歡一個優秀的全能選手嗎?瀏覽我們的高品質股票互動清單,了解您可能還會錯過什麼!

PS。Simply Wall St應用程序每天對紐約證券交易所的每隻股票進行折扣現金流估值。如果您想找到其他股票的計算方法,請在此處搜索。

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譯文內容由第三人軟體翻譯。


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