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中国银河证券:二季度家电板块业绩仍有支撑 建议关注三条投资主线

中國銀河證券:二季度家電板塊業績仍有支撐 建議關注三條投資主線

智通財經 ·  05/21 15:44

智通財經APP獲悉,中國銀河證券發佈研報稱,家電行業景氣如期復甦,優質標的受公募基金增倉持有,未來板塊仍有望受到地產端政策優化、以舊換新需求釋放、海外渠道補庫延續等利好因素驅動。展望二季度,隨着炎夏旺季和大促來臨,企業排產積極,低基數效應下出口端良好表現有望延續,板塊業績仍有支撐。建議關注三條投資主線:其一,綜合實力強勁的白電龍頭,推薦美的集團(000333.SZ)和海爾智家(600690.SH);其二,有望受益於地產邊際改善的廚電,推薦老闆電器(002508.SZ)和華帝股份(002035.SZ);其三,海外業務穩步推進、有望受益於出口端景氣回升的清潔電器龍頭,推薦石頭科技(688169.SH)。

中國銀河證券主要觀點如下:

受益於地產竣工端增長、消費需求釋放和出口逐步改善,家電板塊收入增勢良好

2023年家電行業(SW)實現營業收入14875.59億元,同比增長6.53%,除照明外各子板塊收入均實現正增長。分季度來看,23Q4和24Q1實現營業收入3641.87和3698.34億元,同比增長8.10%和8.02%,低基數下板塊收入延續良好增長態勢。中國銀河證券表示,展望二季度,隨着炎夏空調旺季臨近、節慶促銷+以舊換新拉動需求釋放、海外渠道補庫延續等利好因素共振,家電板塊在白電景氣復甦的支撐下,良好增勢有望延續。

成本紅利、需求改善與結構優化共振,行業盈利能力持續改善

2023年家電行業累計實現歸母淨利潤1113.91億元,同比增長13.68%,增速顯著優於營收。分季度來看,2023Q4和2024Q1分別實現歸母淨利潤243.53和261.59億元,同比分別增長19.93%和10.63%。2023年家電板塊毛利率爲25.97%,同比提升1.83PCT,其中2023Q4/2024Q1家電行業整體毛利率爲27.71%/25.15%,同比提升1.46/1.20PCT,板塊毛利率連續8個季度實現同比提升。

高溫天氣帶動空調銷售,冰洗出口延續強勢,對家電行業整體表現起到強有力的支撐

2023年白電行業實現營業收入9786.64億元,同比增長8.80%。利潤方面,2023年白電行業實現歸母淨利潤839.84億元,同比增長17.94%。分季度來看,23Q4和24Q1營業收入分別爲2293.31和2491.50億元,同比增長11.64%和9.37%;實現歸母淨利潤192.47和198.53億元,同比增長28.13%和16.13%,景氣回升的有利背景下,白電行業格局優勢和成本紅利釋放,業績增長好於收入。

公募基金對家電配置力度加大,白電板塊最受青睞

受益於景氣復甦和業績改善,家電板塊投資情緒顯著回暖。中國銀河證券指出,步入2024年以來,家電板塊逐漸走強,公募基金對家電板塊配置力度順勢提升,截至2024年一季度末,家電板塊重倉個股市值在公募基金持倉中佔3.56%,較2023Q4增加了0.90PCT,連續五個季度回升。從子板塊來看,公募基金對家電行業的配置主要集中在白電板塊,截至2024年一季度末,白電配置比例環比提升0.69PCT至2.51%,白電龍頭仍是配置重點,美的集團、海爾智家和格力電器重倉持股數環比增加33.55%、17.27%和42.00%。

風險提示:原材料價格變動的風險;需求改善不及預期的風險;行業競爭加劇的風險。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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