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Zhejiang Dingli Machinery Co.,Ltd (SHSE:603338) Shares Could Be 26% Above Their Intrinsic Value Estimate

Zhejiang Dingli Machinery Co.,Ltd (SHSE:603338) Shares Could Be 26% Above Their Intrinsic Value Estimate

浙江鼎立機械有限公司, Ltd(SHSE: 603338)股價可能比其內在價值估計值高出26%
Simply Wall St ·  05/21 10:49

關鍵見解

  • 根據兩階段自由現金流入股本計算,浙江鼎立機械有限公司的預計公允價值爲54.65元人民幣
  • 目前68.70元人民幣的股價表明浙江鼎力機械有限公司的估值可能高達26%
  • 我們的公允價值估計比浙江鼎立機械有限公司分析師設定的76.71元人民幣的目標股價低29%

在本文中,我們將估算浙江鼎立機械有限公司的內在價值。, Ltd(上海證券交易所代碼:603338),預測其未來的現金流,然後將其折現爲今天的價值。在這種情況下,我們將使用折扣現金流(DCF)模型。不要被行話嚇跑,它背後的數學其實很簡單。

我們普遍認爲,公司的價值是其未來將產生的所有現金的現值。但是,差價合約只是衆多估值指標中的一個,而且並非沒有缺陷。任何有興趣進一步了解內在價值的人都應該讀一讀 Simply Wall St 分析模型。

該模型

我們使用的是兩階段增長模型,這只是意味着我們考慮了公司增長的兩個階段。在初始階段,公司的增長率可能更高,而第二階段通常被認爲具有穩定的增長率。在第一階段,我們需要估算未來十年的業務現金流。在可能的情況下,我們會使用分析師的估計值,但是當這些估計值不可用時,我們會從最新的估計值或報告的價值中推斷出之前的自由現金流(FCF)。我們假設自由現金流萎縮的公司將減緩其萎縮速度,而自由現金流不斷增長的公司在此期間的增長率將放緩。我們這樣做是爲了反映早期增長的放緩幅度往往比後來的幾年更大。

通常,我們假設今天的一美元比未來一美元更有價值,因此這些未來現金流的總和將折現爲今天的價值:

10 年自由現金流 (FCF) 估計

2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033
槓桿FCF(人民幣,百萬) cn¥1.75b cn¥1.52b cn¥1.75b cn¥1.79b cn¥1.83b CN¥188 cn¥1.94b cn¥1.99b cn¥2.05b CN¥210b
增長率估算來源 分析師 x2 分析師 x2 分析師 x2 Est @ 2.46% Est @ 2.60% Est @ 2.69% Est @ 2.75% 東部時間 @ 2.80% Est @ 2.83% 東部時間 @ 2.85%
現值(人民幣,百萬元)折現 @ 8.8% cn¥1.6k cn¥1.3k cn¥1.4k cn¥1.3k cn¥1.2k cn¥1.1k cn¥1.1k cn¥1.0k 959 元人民幣 CN¥907

(“Est” = Simply Wall St估計的FCF增長率)
10年期現金流(PVCF)的現值 = 人民幣120億美元

在計算了最初10年期內未來現金流的現值之後,我們需要計算終值,該終值涵蓋了第一階段以後的所有未來現金流。戈登增長公式用於計算終值,其未來年增長率等於10年期國債收益率2.9%的5年平均水平。我們將終端現金流折現爲今天的價值,權益成本爲8.8%。

終端價值 (TV) = FCF2033 × (1 + g) ÷ (r — g) = 人民幣2.1億元× (1 + 2.9%) ÷ (8.8% — 2.9%) = 370億元人民幣

終端價值的現值 (PVTV) = 電視/ (1 + r)10= CN¥37b÷ (1 + 8.8%)10= cn¥16b

總價值是未來十年的現金流總額加上折後的終端價值,由此得出總權益價值,在本例中爲28億元人民幣。在最後一步中,我們將股票價值除以已發行股票的數量。與目前的68.7元人民幣股價相比,該公司的估值在撰寫本文時似乎略有被高估。但是,估值是不精確的工具,就像望遠鏡一樣——移動幾度,最終進入另一個星系。請記住這一點。

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SHSE: 603338 2024 年 5 月 21 日折扣現金流

重要假設

我們要指出的是,貼現現金流的最重要投入是貼現率,當然還有實際的現金流。投資的一部分是自己對公司未來業績的評估,因此請自己嘗試計算並檢查自己的假設。DCF也沒有考慮一個行業可能的週期性,也沒有考慮公司未來的資本需求,因此它沒有全面反映公司的潛在表現。鑑於我們將浙江鼎立機械有限公司視爲潛在股東,因此使用權益成本作爲貼現率,而不是構成債務的資本成本(或加權平均資本成本,WACC)。在此計算中,我們使用了8.8%,這是基於1.045的槓桿測試版。Beta是衡量股票與整個市場相比波動性的指標。我們的測試版來自全球可比公司的行業平均貝塔值,設定在0.8到2.0之間,這是一個穩定的業務的合理範圍。

浙江鼎立機械有限公司的 SWOT 分析

力量
  • 過去一年的收益增長超過了該行業。
  • 債務不被視爲風險。
  • 股息由收益和現金流支付。
  • 603338的股息信息。
弱點
  • 與機械市場前25%的股息支付者相比,股息很低。
機會
  • 預計年收入的增長速度將快於中國市場。
  • 與估計的公允市盈率相比,基於市盈率,物有所值。
威脅
  • 預計年收益增長將低於中國市場。
  • 分析師對603338還有什麼預測?

後續步驟:

就建立投資論點而言,估值只是硬幣的一面,它不應該是你在研究公司時唯一考慮的指標。DCF模型並不是投資估值的萬能藥。相反,它應該被視爲 “需要哪些假設才能低估/高估這隻股票的價值?” 的指南例如,公司權益成本或無風險利率的變化會對估值產生重大影響。爲什麼內在價值低於當前股價?對於浙江鼎立機械有限公司,您應該探索三個相關因素:

  1. 風險:我們認爲,在投資浙江鼎立機械有限公司之前,您應該評估一下我們標記的浙江鼎立機械有限公司的1個警告信號。
  2. 未來收益:與同行和整個市場相比,603338的增長率如何?通過與我們的免費分析師增長預期圖表互動,深入了解未來幾年的分析師共識數字。
  3. 其他高質量的替代品:你喜歡一個優秀的全能選手嗎?瀏覽我們的高品質股票互動清單,了解您可能還會錯過什麼!

PS。Simply Wall St每天都會更新每隻中國股票的差價合約計算結果,因此,如果您想找到任何其他股票的內在價值,請在此處搜索。

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譯文內容由第三人軟體翻譯。


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