事件描述
公司實現收入12.6 億，同比下降0.5%；實現歸屬淨利潤0.14 億，同比下降54.8%；實現扣非歸屬淨利潤虧損0.31 億，同比增長77.3%。
事件評論
Q1 收入下降，毛利率提升。Q1 收入同比下降0.5%，預計受到消費電子需求疲軟的影響；本期毛利率14.3%，同比提升1.4 個pct，或主要爲提純高純石英砂的貢獻；Q1 期間費率15.2%，同比提升1.9 個pct，其中研發費率提升2.3 個pct，主要因爲公司兩大業務板塊持續開展技術創新，尤其是顯示板塊爲提升產品核心競爭力，增加研發投入所致。其他收益因政府補助增多而同比增加1258 萬；去年同期因處置顯示板塊處置資產是實現資產處置收益2413 萬元，本期幾乎沒有。最終實現歸屬淨利率1.1%，同比下降1.3 個pct。
應用材料持續突破。公司球形材料在覆銅板、封裝材料和新能源電池等領域市場需求旺盛，銷量同比增長85%；納米氧化鋯在新能源領域導入多家三元鋰電池龍頭企業，產品得到廣泛應用；半導體封裝用高純超細球形二氧化硅和拋光液已通過國內外客戶驗證；拋光粉在液晶顯示行業市場佔有率超40%；合成高純石英砂產線建設也在推進之中。
顯示材料持續提升產業鏈優勢。UTG 進入行業“上升期”，顯示模組開拓市場“大客戶”。
UTG 二期項目廠房已建成並具備產能規模，導入下游知名面板企業、終端廠商等多家客戶資源池，同時也在車載顯示、大屏捲曲顯示、智能穿戴等前沿領域積極探索佈局。顯示模組成功進入LGD、三星等國際“大客戶”供應鏈，加速推進AG 玻璃項目，加大車載項目和IOT、中控、醫療等細分領域業務拓展力度，LED 顯示業務實現向交通行業滲透。
激勵落地，成長預期強化。公司發佈2023 年股權激勵計劃（草案）：以股票期權形式向激勵對象定向增發進行，合計擬授予1811 萬股，佔比總股本1.92%，其中首次授予1630萬股，佔比1.73%。主要激勵對象爲董監高及核心業務骨幹合計195 人，授予價格12.59元/股（現價12.57 元）。本次激勵期限爲2024-2026 年，解鎖條件涉及淨利潤、ROE 以及當年經濟增加值改善值。其中按照複合增速測算的2024-2026 年扣非歸屬淨利潤分別爲1.8、2.59、3.00 億。
投資建議：期待公司新材料業務品類擴張以及UTG 蓋板放量，預計2024、2025 年歸屬淨利潤2.2、2.9 億，對應PE48、38 倍，維持買入評級。
風險提示
1、消費電子需求持續低迷；
2、新材料產線投產低預期。