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中国化学(601117):化学工程新签合同加速提升 海外新签合同持续高景气

中國化學(601117):化學工程新籤合同加速提升 海外新籤合同持續高景氣

光大證券 ·  05/17

事件:

公司公告2024 年1-4 月經營數據。24 年1-4 月,公司新籤合同金額1508 億元,同比+21.0%,24 年4 月單月新籤229 億元,同比+14.1%。

工程承包及實業新材料齊發力,新籤合同持續增長:24 年1-4 月公司建築工程承包/勘察設計監理諮詢/ 實業及新材料銷售/現代服務業新籤合同金額爲1441/14/28/4 億元,同比+21.2%/-33.5%/+20.9%/-52.7%;24 年4 月單月,公司建築工程承包/勘察設計監理諮詢/實業及新材料銷售/現代服務業新籤合同金額爲219/2/7/1 億元,同比+15.6%/-22.5%/+20.3%/-65.7%。

化工品漲價或提升項目投資建設需求,化學工程新籤合同加速提升:化工品漲價有望帶動化工行業盈利提升,進而提升項目投資建設需求,公司作爲化學工程龍頭企業,建築工程承包中的化學工程新籤合同金額加速提升,24 年1-4 月公司化學工程新籤合同金額爲1132 億元,同比+19.3%,24 年4 月單月公司新籤化學工程合同金額爲178 億元,同比+30.5%。24 年1-4 月公司建築工程承包中,基礎設施合同爲265 億元,同比+32.2%,23 年4 月單月公司新籤基礎設施合同爲39 億元,同比+15.3%,雖增速有所回落但仍保持一定增長。化學工程及基礎設施訂單的持續增長帶動公司建築工程承包新籤合同持續上揚。

獲非洲、歐洲及中東地區大單,境外新籤同比高速增長:公司境外市場拓展卓有成效,憑藉領先的技術實力,通過獨立出海拓項目及跟隨國內企業出海,屢獲境外大單。24 年1-4 月公司境內/ 境外新籤合同爲1196/313 億元,同增1.4%/360.2%,4 月公司境外獲得的大單有:贊比亞35.04 億元(年產30 萬噸合成氨、52 萬噸尿素項目EPC+OM 合同)、匈牙利23.17 億元(萬華匈牙利博蘇化學40 萬噸/年VCM 項目總承包合同)及阿曼13.85 億元(聯合太陽能多晶硅(FZC)有限公司阿曼多晶硅年產10 萬噸高純硅基材料項目標段A、標段D施工總承包合同)。隨着我國與中東、中亞等“一帶一路”沿線國家政治互信和能源經濟合作的加深,疊加公司海外拓展力度的加大,公司海外訂單有望持續增厚。

盈利預測、估值與評級:公司新籤合同持續增長,我們維持公司24-26 年歸母淨利潤預測爲58.9/64.2/71.2 億元,維持“買入”評級。

風險提示:己二腈產品售價大幅回落風險,實業項目投產不及預期風險,工程原材料價格大幅波動風險等。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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