评级机构惠誉表示，中国地方政府融资平台(LGFV)愈来愈多地参与住房以旧换新计划，可能会导致净杠杆比率上升，因为预计租金收入对EBITDA贡献可能低于债务增长。
惠誉称，据传媒报道内地多个城市已开始试验住房以旧换新计划，深圳及上海等城市采用轻资产模式，而更多城市则尝试转向重资产模式。 在这种模式下，指定的地方政府融资平台利用自有资金购买旧房，并改为出租单位。
惠誉认为，第二种的资本密集模式要求地方政府融资平台寻求融资，通常是央行及政策性银行透过商业银行及政策性银行发放超长期贷款，这些贷款的期限较长，旨在与房屋的预期租金收入保持一致，但会提高地方政府融资平台的净杠杆比率。