一直以來，巴菲特旗下伯克希爾·哈撒韋公司的持倉就備受市場關注。

昨日伯克希爾發佈了24年Q1季度最新的13F持倉報告，一度引起了投資圈內不少的討論。今天的文章我們就來簡單梳理一下伯克希爾最新的持倉，感受一下老巴下一階段投資的思路和方向。

從披露的數據整體來看，伯克希爾Q1的主要持倉變化並不大。

前十大持倉分別爲：蘋果、美國銀行、美國運通、可口可樂、雪佛龍、西方石油、卡夫亨氏、穆迪、安達保險、達維塔保健，這些老面孔爲主，但還是做了細微的調倉，例如減持了蘋果和雪佛龍；加倉了西方石油。

此外在十大持倉中，我們發現新進了一家公司——安達保險，該公司此前並未在披露文件中有過展示。此前市場議論紛紛的神祕持倉，終於在Q1和大家見面。

十大之外，伯克希爾一季度還減持了路易斯安那太平洋(44萬股)、SiriusXM(356萬股)以及派拉蒙環球(5579萬股)；一鍵清倉了惠普。

持倉變化如下：

1.持續減持蘋果

依據披露文件，一季度，伯克希爾累計減持蘋果股票達1.16億股，持倉佔比從50%大幅下降至40%附近，但仍位於伯克希爾的第一大持倉。

如果以第一季度的平均股價(180.37美元/股)計算，減持總市值約209億美元(約合人民幣1508億元)。

在此前月初的股東大會時，巴菲特曾就減持蘋果做出回應，總體看來，這是老巴判斷衡量了投資蘋果的稅後收益可能不及當下現金(國債)來的更有誘惑力，做出的選擇。

當然，老巴依舊肯定了蘋果的優秀，稱讚道“蘋果是比可口可樂和美國運通更優秀的企業”，所以從長期大方向上來看，老巴還是繼續傾向於持有蘋果這樣的優秀公司。

關於老巴減持的詳細觀點，可回顧文章：巴菲特股東大會暗含哪些交易思路

2.調倉能源公司

除此之外，伯克希爾還在一季度對能源公司做了小幅度調倉，少量減持了雪佛龍，並增持了西方石油。

巴菲特此前致股東信中提到，預計將無限期持有的投資西方石油。主要還是從能源安全方面考慮問題。

老巴提到，“美國在第二次世界大戰中處於有利的能源地位，但現在卻嚴重依賴外國(可能還是不穩定的)供應商。那時預測，隨着未來用量的增加，石油產量將進一步下降。

美國政府於1975年建立了戰略石油儲備(SPR)，以減輕(儘管未能完全消除)美國已嚴重削弱的自給自足能力......頁岩油經濟在2011年變得可行，我們對能源的依賴結束了。現在，美國的日產量超過1300萬桶，OPEC不再佔據上風。西方石油公司在美國的年石油產量幾乎接近戰略石油儲備的全部庫存。

如果美國國內的石油產量一直保持在每天500萬桶的水平，並且嚴重依賴美國以外的來源，那麼我們的國家今天就會非常緊張。在這一水平上，如果外國石油供應不上，那麼戰略石油儲備在幾個月內就會被耗盡。”

3.新進保險龍頭

本次報告最有看點的，是伯克希爾的神祕持倉終於揭曉。依據披露，伯克希爾一季度新進重倉了安達保險，持有2592萬股，總市值達到67.2億美元，位列第九重倉股。

安達保險是一家總部位於瑞士蘇黎世的保險公司，在全球54個國家和地區開展業務，是全球最大的公開交易的財產和意外傷害保險公司之一，總市值在保險上市公司中排名第五。

近年來，巴菲特一直在努力尋找值得收購的資產，而他相中安達保險或許出於以下兩點原因。

第一個是能力圈：

衆所周知，保險業務也是伯克希爾哈撒韋公司所關注的主要業務，是巴菲特的能力圈，此前老巴，在致股東的信中談到過，“財產和意外傷害保險爲伯克希爾的健康和增長提供了核心保障。我們已經從事這項業務57年，儘管業務量增長了近5000倍——從1700萬美元增加到830億美元——但我們仍有很大的增長空間。”

CFRA研究分析師凱茜·塞弗特表示，由於安達保險專注於商業險種、專業保險，這將非常適合伯克希爾的保險和再保險投資組合。“安達保險對伯克希爾來說是一項有吸引力的股權投資，因爲它經營着伯克希爾熟悉的業務——財產傷亡保險。”

第二個是便宜很關鍵：

據FactSet數據，本週早些時候，安達保險的市盈率爲11.3倍，對比之下，標普500指數的市盈率達20.6倍，金融板塊的平均市盈率爲15.3倍。

而在2023年，安達保險的業績卻創下歷史新高：2023年，公司毛保費收入575.26億美元，同比增長10.7%；淨保費收入473.61億美元，同比增長13.5%；淨利潤90.28億美元，同比大增72.1%；總資產2306.82億美元，同比增長15.9%。北美基本盤穩步增長，亞洲新業務快速放量。

值得一提的是，安達保險埃文·格****是現任美中關係全國委員會董事會副主席、美國保險公司安達集團董事長兼首席執行官。