金吾财讯 | 交银国际发研报指，京东(09618)2024年1季度收入同比增7%至2600亿元（人民币，下同），超市场预期1%，其中带电/非带电收入同比增5%/9%，非带电在业务调整结束后恢复正增长。调整后净利润89亿元，同比增17%，超市场预期21%。零售收入同比增7%，调整后运营利润率同比下降5个百分点至4.1%，因价格力及生态建设投入增加，但利润下降幅度好于预期。

该行指，平台频次/单量双位数增长，并抵消单均价格的下降，ARPU保持稳定；商超品类GMV及收入同比双位数增长，并将持续成为收入增长驱动力。广告+佣金收入恢复正增长。

该行微调公司收入预测，基于1季度利润好于预期，上调2024年调整后净利润6%，2024年公司战略虽然将继续围绕用户体验和提升市占投入，但考虑运营效率提升，以及公司供应链能力提升等利好，该行预计利润有望实现健康增长。该行将目标价从28美元/109港元上调至40美元/155港元，基于13倍2024年零售市盈率。该行认为公司未来有望维持市占率并实现利润健康增长，关注股东回馈，上调评级至买入。