事件：公司發佈一季報，24Q1 實現營業收入4.3 億元，同增78.2%。歸母淨利潤1.1 億元，同增102.2%，歸母淨利率24.9%，同增3.0pct。扣非歸母淨利潤1.1 億元，同增112.6%，歸母扣非淨利率25.2%，同增4.1pct。
24Q1 綜合毛利率爲38.7%，同增1.7pct。期間費用率爲7.4%，同減5.2pct。
其中，銷售/管理/研發/財務費用率分別爲1.0%/4.0%/3.2%/-0.8%，同比變化-1.3pct/-1.9pct/-0.9pct/-1.1pct。
客戶優質成長可期。公司長期合作的主要客戶均爲國際不鏽鋼真空保溫器皿的知名品牌商，合作穩定，23 年第一大客戶佔年度銷售總額比例爲84.9%。
國際不鏽鋼真空器皿知名品牌商對供應商甄選的流程十分複雜，需對企業生產製造能力、整體經營情況以及企業社會責任等進行多維度的考察，只有通過了嚴格審核的生產廠家才能正式進入其供應商名錄，轉換供應商相對複雜，一般不會發生更換。
盈利預測與評級：我們預計公司24-25 年淨利潤分別爲5.8/7.0 億元，同比增長23.2%/20.7%，對應24/25 年PE 爲15.9/13.2 倍，參考可比公司給予24年14-16 倍PE，合理價值區間爲78.28-89.46 元/股，給予“優於大市”評級。
風險提示：客戶需求不及預期，全球貿易風險，海運費、匯率、原材料大幅波動風險，行業競爭加劇。