來源：華爾街見聞 作者：李丹

被昔日因做空中概股聞名的機構香櫞（Citron Research）大力看好後，$阿里巴巴 (BABA.US)$美股隔夜大漲超7%，創2023年11月15日以來收盤新高。今日港股開盤後，$阿里巴巴-SW (09988.HK)$同樣強勢上攻，股價漲超7%。

華爾街見聞注意到，阿里股價早盤開始大漲前，香櫞在社交媒體發帖唱好阿里。

香櫞稱，阿里巴巴正獲得動能，股價有望漲穿100美元，在中國將效仿微軟和亞馬遜成功，投資者將認識到阿里的人工智能（AI）雲前景和戰略投資。香櫞還指出，在中國的大語言模型（LLM）領域，阿里的模型通義千問是佼佼者。

若香櫞的預測無誤，阿里的股價將自2023年7月以來首次突破100美元關口，在本週三收盤的基礎上至少漲近24%。

有網友在香櫞的帖子下面回覆表示贊同，稱阿里巴巴和百度都被嚴重低估，應該買入這兩隻中概。有網友建議香櫞深入研究一下拼多多，認爲香櫞應該也會喜歡這隻中概。還有網友認爲，已經金盆洗手三年多的香櫞做空。

在2021年1月末宣佈停止做空研究以前，成立於2001年的香櫞已專注於研究賣空二十載，是美國具有影響力的做空機構之一。媒體統計，自2006年起，香櫞做空過新東方、中國生物、奇虎360、中國恒大等20餘家中國公司。2011年，香櫞發佈沽空報告後，曾四個月內將東南融通逼至退市。

巧的是，在香櫞發帖前一天，電影《大空頭》主角原型Michael Burry旗下的對沖基金Scion Asset Management本週三剛披露，今年一季度增持了阿里巴巴5萬股。不過，阿里還不是Scion加碼最多的中概股，一季度該基金對另一中概京東的持股大幅增長80%，京東超越阿里，成爲該基金頭號重倉股，阿里位居次席。

在Scion披露持倉前一天，阿里公佈的今年一季度、即第四財季業績已經展示阿里AI雲的強勁增勢。當季阿里雲總收入同比增長3%至255.95億元，其中，核心公共雲產品收入實現兩位數增長，AI相關雲產品實現三位數增長。同時，阿里雲持續保持盈利，調整後EBITA盈利同比增長45%至14.32億元。

業績後的業績電話會上，阿里高管表示，目前雲業務收入增長主要由AI新產品推動。這些AI產品不僅本身帶來新增收入，還促進了傳統雲計算產品的銷售，特別是在公共雲領域。專有云的部分項目制收入正在減少，對整體收入產生了一定影響，但公共雲和AI相關產品的收入增長已在這個季度顯示出雙位數的提升。

阿里管理層認爲，在公司對AI的大力佈局下，阿里雲的商業化收入將在下半財年恢復雙位數增長。

華爾街見聞此後提到，在爲大模型客戶提供雲計算服務的同時，阿里雲也在開發自己的開源大模型，但這並不是爲了搶佔客戶市場，而是通過阿里雲的技術開源，幫助行業技術更快增長。

截至目前，阿里的通義大模型已迭代到2.5版本。近日，權威機構發佈的最新測評結果顯示，阿里雲推出的通義千問2.5在中文性能的表現已追平GPT-4 Turbo。

通義模型的發佈，一方面是爲了建立公司的AI生態（採用了開源形式），幫助行業更快發展，做大市場，提升對AI雲算力的需求；另一方面也是爲了推動AI應用的發展，基於該大模型，開發者可以快速構建適用於不同場景的AI應用，增加集團內部和C端用戶增長，從而提升雲算力服務需求。這兩者的快速發展，都可以快速驅動阿里雲業務的增長。

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編輯/lambor