证券之星消息，2024年5月16日汤臣倍健（300146）发布公告称T.RowePrice 普徕仕计嘉骐 方舒于2024年5月16日调研我司。

具体内容如下：

问：流量的去中心化、渠道多样化、线上监管环境等带来的挑战是否还存在

答：仍然存在，但行业规范化发展是大方向。公司坚持合规经营，以长远发展的思路进行业务布局，随着相关法规陆续完善，行业规范化程度将进一步提高，为合规企业的健康持续发展创造较好的条件。

问：药店渠道是否有政策变化

答：医保管理趋严是大趋势，目前阶段来看已成常态化。

问：如何看待 VDS行业在药店渠道的发展

答：从人均消费额、渗透率、人口老龄化趋势以及大健康的政策背景等方面来看，国内膳食营养补充剂行业仍有广阔的增长空间。基于处方外流等趋势，药店渠道仍然会长期存在并且是具备增长潜力的渠道。汤臣倍健是最早在药店渠道布局的 VDS 品牌，公司会通过品类拓展、提升品牌赋能和服务等策略推动在药店渠道的增长。

问：未来保健食品的市场更分散还是集中

答：因人口众多、城市之间的发展差异大，中国市场环境较为复杂，分层化情况较为明显。长远来看，通过单品牌覆盖全人群比较难实现，公司坚持多品牌大单品全品类全渠道单聚焦战略，通过多品牌全渠道布局实现份额增长并保持龙头地位。

问：怎么衡量品牌和短期投流的投入产出比

答：无论是短期或长期投入转化都存在一定的不确定性，公司重视品牌建设，旗下各品牌的媒介投放结构向中长线投资资源倾斜。公司内部会确定费用率水平及营业收入增长目标，并对费用的内部结构进行调整，增加 类（品牌建设）费用，降低 P 类（销售转化）费用。

问：今年投入加大，在收入上要求如何

答：今年公司收入的增长目标是同比实现个位数增长，在去同期高基数影响，存在一定增长压力，销售费用率会尽量控制在过往两年差不多水平。

问：线上费用使用效率要不要重点研究

答：费用投放效率受到多品牌策略及消费者需求多元化的影响。公司营销希望能做到千人千面，但投入与销售转化之间存在较大的不确定性。

问：如何看保健食品“零食化”

答：消费者选择 VDS 产品主要基于其健康诉求，公司首先关注的是品类赛道，在细分赛道拓展中再结合消费者偏好推出更多元化剂型的产品。

问：公司在小红书是否有布局

答：小红书是非常好的品类教育平台，公司已合作多年。

汤臣倍健（300146）主营业务：膳食营养补充剂的研发、生产和销售。

汤臣倍健2024年一季报显示，公司主营收入26.46亿元，同比下降14.87%；归母净利润7.27亿元，同比下降29.43%；扣非净利润7.09亿元，同比下降28.67%；负债率13.59%，投资收益2362.2万元，财务费用-1238.0万元，毛利率69.9%。

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级7家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为22.31。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1786.74万，融资余额增加；融券净流出448.38万，融券余额减少。

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