分地区，23 年境外收入63 亿，同增0.04%；境内7.6 亿，同增5.55%；公司24Q1 毛利率14.0%，同增3.3pct；净利率7.5%，同增4.1pct。公司發佈23 年年報及24 一季報
24Q1 收入17 億，同增9%；歸母淨利潤1.2 億，同增128%；23A 公司收入71 億，同增0.6%；歸母淨利潤3.3 億，同增59%；扣非歸母淨利潤3.4 億，同增82%；其中23Q4 收入19 億，同增3.6%；歸母淨利潤0.6 億，同增3175%；扣非歸母淨利潤0.66 億，同增361%。
公司2023 年擬派發現金紅利0.98 億元（含稅），分紅率29%；分產品看，23 年金屬包裝收入67 億，同增3%；EMC 合同能源收入616 萬元，同減49%；
分地區，23 年境外收入63 億，同增0.04%；境內7.6 億，同增5.55%；公司24Q1 毛利率14.0%，同增3.3pct；淨利率7.5%，同增4.1pct。
2023 年公司銷售125 億罐金屬包裝，同增9%。
2023 年度金屬包裝行業服務的下游飲料啤酒行業需求穩步復甦。公司積極推進大客戶戰略和拓展新客戶、新品類、新市場，保證整體銷售量增長不低於行業平均增速，同時向內挖潛，嚴格控制原材料採購成本和持續改善庫存週轉，優化產能佈局，提升生產效率，抓住利率整體下行有利環境，優化債務結構和降低財務成本，取得了較好經營業績；其中：
三片罐繼續保持增長，積極推進內部管理提升，推動利潤增長；二片罐業務積極應對市場整體需求不振困難，國內外並舉，保持業務增長；灌裝業務持續增長，穩步提升增值服務能力。
產業佈局與規模優勢突出
公司不斷完善產業鏈佈局，已在多地設立生產基地，覆蓋全國主要發達地區，能夠爲客戶提供三片罐、二片罐、鋁瓶、瓶蓋、灌裝及基於智能包裝載體信息化的一體化全方位服務。在對生產線配備國際先進的生產設備的同時重視自動化、智能化製造在生產經營中的運用。公司三片罐、二片罐和鋁瓶生產規模、產品線及市場佔有率已位居全國前列。
公司與國內馬口鐵、鋁材等主要供應商結成長期戰略合作關係；採取“貼進式”生產佈局，貼進核心客戶的生產佈局建立生產基地，以最大限度、最快速度地滿足核心客戶的需求，最大程度地降低管理成本和運輸成本。
高端鋁瓶產品行業領先
公司鋁瓶產品主要用於高端啤酒和飲料產品的包裝。在收購博德科技同時新成立昇興博德新材料公司後，引入國際先進生產設備擴充高端鋁瓶產能和開發新罐型，高端鋁瓶產能規模、客戶結構和技術水平均居於行業領先地位；在啤酒、飲料等消費升級趨勢加速背景下，高端鋁瓶產品市場規模將快速提升，公司高端鋁瓶產品優勢將充分體現。
更新盈利預測，維持“買入”評級
公司依靠產業佈局與規模、質量控制、“貼進式”經營模式、綜合解決方案、相互依存的客戶群體、智能包裝和品牌優勢，形成了具有“昇興”特色的強大的綜合金屬包裝服務能力。我們預計24-26 年歸母淨利潤分別爲4.32/4.99/5.74 億元，EPS 分別爲0.44/0.51/0.59 元/股，對應PE 分別爲13/12/10X。
風險提示：主要原材料價格波動風險；產品質量控制的風險；業務增長和多元化發展的運營管理風險。
