金吾財訊 | 華泰證券發研指，名創優品(09896)24Q1營收同比增長26.0%至37.2億元，其中國內Miniso/海外Miniso/TopToy營收分別同比增長15.6%、52.6%、55.1%，海外增長得益於較快的展店以及同店銷售同比增長接近21%。24Q1公司經調整淨利同比增長27.7%至6.2億元，略低於一致預期的6.6億元，低預期的核心原因該行認爲主要系海外直營模式的快速發展導致經營費用提升所致。
該行指，依託對上游供應鏈的強把控以及豐富的IP運營經營，名創優品已成長爲我國最具代表的線下零售品牌之一，且在出海領域具有較強的稀缺性。短期費用的擾動並不能影響其長期成長的價值，該行繼續看好其在海外加速擴展以及國內線下零售的份額的提升。
該行預計公司2024-2026年實現歸母淨利28.8、36.8、46.0億元，參考可比公司2024年一致預期24xPE，考慮到公司仍在海外加速拓店的成長階段，給予公司24年26xPE，目標價65.85港幣，維持買入評級。
