事件描述
科士達發佈2024 年一季報，2024Q1 公司實現收入8.31 億元，同比下降40.75%，歸屬淨利潤1.34 億元，同比下降42.48%，扣非淨利潤1.16 億元，同比下降48.61%。
事件評論
銷量方面，由於一季度是光伏逆變器、充電樁產品的採購淡季，同時戶儲產品下游渠道商仍有較大庫存，預計公司2024Q1 新能源收入同環比有所下滑；另外，預計數據中心業務收入也同環比有所下滑。
盈利方面，2024Q1 毛利率爲33.36%，同比提升1.33pct，環比提升0.65pct，判斷因高價庫存逐步去化，抵消了稼動率下降對毛利率的影響。Q1 費用率爲16.13%，同比增高5.29pct，環比下降0.29pct，銷售下滑情況下，公司費用管控表現良好。
展望2024，新能源業務方面，隨下游戶儲行業需求修復及渠道商庫存持續去化，公司出貨有望在Q2 環比修復，在H2 逐步恢復平穩增長。光伏業務有望受益於終端需求增長維持30%的增速。充電樁業務方面，公司充電樁產品系列齊全，央國企充電樁項目增多以及嚴格的供應商資質考覈有利於公司充電樁業務量利雙增，另外公司積極在海外市場認證適配歐美標準產品，有望於2024 年帶來業績增量。數據中心業務方面，預計受益於AI算力需求增長，有望實現15-20%增速。預計公司2024 年實現歸屬淨利潤9 億元左右，對應PE 爲14 倍左右，繼續推薦。
風險提示
1、戶儲去庫進度不及預期；
2、市場競爭風險。