公司發佈2023 年報與2024 年一季報，業績增長超預期。2023 年營收實現57.03 億元，同比+32.96%；歸母淨利潤實現4.07 億元，同比+58.52%；毛利率17.91%，同比+0.31pct，淨利率7.16%，同比+1.20pct。其中23Q4 營收實現17.97 億元，同比+34.97%，歸母淨利潤1.29 億元，同比+45.93%，毛利率17.37%，環比-1.16pct，淨利率7.21%，環比-0.67pct。24Q1 營收15.71 億元，同比+36.81%；歸母淨利潤1.21 億元，同比+47.76%；毛利率16.14%，環比-1.23pct，淨利率7.75%，環比+0.54pct。營收增長勢頭強勁，盈利表現超預期。
主營業務表現亮眼，毛利率維持穩定。2023 年公司汽車衝壓模具和金屬結構件營收實現44.33 億元，同比+36.09%，毛利率17.67%，同比+0.58pct；其中新能源汽車模具與結構件營收實現36.74 億元，同比+43.68%，毛利率19.44%，同比+0.29pct。光儲結構件營收實現5.46億元，同比+1.96%，毛利率15.17%，同比-0.09pct。核心業務快速增長，毛利水平維持穩定水平。
經營性現金流淨額提升，回款能力逐步改善。2023 年公司經營活動產生的現金流量淨額爲3.67 億元，同比+148.67%。受銷售規模擴大等因素影響，24Q1 經營活動現金流小幅承壓，同期現金流入同比上升，預計回款能力逐步改善修復現金流壓力。
盈利預測與投資建議。公司深耕精密衝壓模具和金屬結構件，有望受益於新能源行業持續發展。預計公司2024-2026 年營收分別爲82.8、111.9、132.8 億元，歸母淨利潤分別爲6.5、8.5、10.1 億元。給予公司2024 年15 倍PE，對應合理價值47.95 元/股，維持“買入”評級。
風險提示。新能源車銷量及動力電池銷量不及預期；市場競爭加劇風險；原材料價格波動風險；技術創新能力不足風險。