申万宏源发布研究报告称，维持腾讯控股（00700）“买入”评级，考虑到公司高毛利率业务增长势头较好带动整体利润率提升，上调盈利预测，预计24-26年公司调整后归母净利润为1990/2261/2510亿元（原预测为1801/2096/2301亿元）。目标市值从38184亿元人民币上调至40351亿元人民币，目标价为471港元。

报告中称，根据财报，Q1国内游戏收入同比减少2%（好于同比减少4%的一致预期），海外游戏收入同比增长3%（与预期一致），游戏收入整体微降。但从流水表现和递延来看，Q1流水端超预期强劲，海外流水端同比增长34%，根据点点数据Supercell旗下《荒野乱斗》Q1流水同比增长近260%（但递延周期长）；国内《王者荣耀》《和平精英》3月同比转正。该行测算Q1流水端增速在个位数水平。游戏Q2开始有望同比正增长：《DNF手游》5.21上线；后续《极品飞车》《星之破晓》等值得关注，该行预计下半年增速有望提升至20%水平。增值服务整体毛利率由去年同期的54%提升至57%，主要由高毛利率小游戏和音乐等订阅付费收入拉动。低毛利的直播业务仍在收缩。