2023 年工作量突破新高，2024Q1 稳步推进。2023 年全年完成钢材加工量47.2 万吨，同比增长25%，再创历史新高；投入船天2.48 万天，同比降低5%。2024 年一季度公司积极推进国内外油气工程建设，共运行规模以上项目63 个，其中4 个完工交付。完成了19 座导管架和7 座组块的陆上建造、9 座导管架和6 座组块的海上安装、68.9 公里海底管线和39 公里海底电缆铺设。建造业务完成钢材加工量13.6 万吨，较上年同期增长13%；安装等海上作业投入0.48 万船天，因工作量分布不同，本报告期总投入船天同比降低23%，但其中大型船舶结构物安装船天同比增长336%，自有船舶船天同比增加438 天。事件描述
公司發佈2024 年一季報。2024 年第一季度，公司實現營業總收入56.72 億元，同比下降11.33%；歸母淨利潤4.75 億元，同比增長5.96%；扣非淨利潤4.00 億元，同比增長23.35%。
事件評論
2023 年工作量突破新高，2024Q1 穩步推進。2023 年全年完成鋼材加工量47.2 萬噸，同比增長25%，再創歷史新高；投入船天2.48 萬天，同比降低5%。2024 年一季度公司積極推進國內外油氣工程建設，共運行規模以上項目63 個，其中4 個完工交付。完成了19 座導管架和7 座組塊的陸上建造、9 座導管架和6 座組塊的海上安裝、68.9 公里海底管線和39 公里海底電纜鋪設。建造業務完成鋼材加工量13.6 萬噸，較上年同期增長13%；安裝等海上作業投入0.48 萬船天，因工作量分佈不同，本報告期總投入船天同比降低23%，但其中大型船舶結構物安裝船天同比增長336%，自有船舶船天同比增加438 天。
積極推進市場開發，在手訂單充足爲未來工作量提供有力支撐。2023 年公司實現市場承攬額339.86 億元，同比增長32.55%。其中海外市場承攬額141.76 億元，同比增長233%，雙雙創歷史新高；二是中標卡塔爾ISND5-2 等一批重點海外總承包項目，實現從國際工程分包商到總承包商的有效突破，市場開發有效保證戰略目標落地。2024 年一季度公司實現承攬額65.17 億元，較去年同期增加11%，其中國內61.10 億元，海外4.07 億元。
截止一季度末在手訂單約405 億元，爲未來工作量提供有力支撐。
海洋油氣資源潛力巨大，中海油增儲上產提高資本開支公司有望充分受益。全球油氣探明率方面超深水遠低於陸地，陸地石油、天然氣探明率分別爲36.72%和47.01%，超深水石油、天然氣探明率僅爲7.69%和7.55%，海洋油氣資源潛力巨大，超深水是未來趨勢。
對於國內而言，油氣探明儲量整體品質變差，海域儲量品質整體較好。未來無論從質量還是儲量來看海上、深水及非常規油氣都是今後油氣勘探開發重要領域和方向。2024 年中國海油資本開支預算總額爲1,250-1,350 億元，相較2023 年的高基數仍有一定幅度的增長，將保障一定時期內海洋油服行業景氣。未來隨着我國持續加大海上油田勘探開發力度，將持續利好相應配套油氣服務及設備供應商，海油工程將充分受益。
公佈股東回報規劃，提高分紅有助於增加公司競爭力。國企改革背景下，公司未來有可能更關注資產質量和資產回報率，穩步提升盈利，另外對自由現金流改善更加重視，逐步提升現金分紅金額。2023 年分紅率超過40%，分紅總額創2016 年曆史新高。本次發佈《未來三年（2024-2026 年）股東回報規劃》，除特殊情況外，在公司現金能夠滿足公司持續經營和長期發展的前提下，公司採取現金方式分配股利，分紅比例不低於30%。
不考慮未來股本變動的情況下，預計公司2024 年-2026 年EPS 爲0.49 元、0.61 元和0.78 元，對應2024 年4 月30 日收盤價的PE 分別爲13.05X、10.43X 和8.13X，維持“買入”評級。
風險提示
1、國際油價大幅下跌；
2、國際市場運營帶來的風險。