智通財經APP獲悉，週三歐盤交易時段，倫敦金屬交易所(LME)三個月期銅上漲2.7%，創下兩年來新高，達到每噸10390美元。與此同時，紐約商品交易所的銅期貨主連價格一度大漲逾4%，創下了歷史新高。銅價最近一路高歌猛進，反映出人們對以美國爲首的全球經濟恢復增長的樂觀情緒，以及對中國經濟的看好。此外，希望從持續的通脹壓力中獲利的人也對銅有需求。
值得關注的是，美國基礎通脹的指標在4月出現了六個月來的首次降溫，昨日聯儲局公佈的數據顯示，剔除食品和能源成本的核心消費者價格指數(CPI)環比上漲0.3%，同比上漲3.6%，符合預期，前值3.8%。機構分析師Adam Button表示，今天的美國CPI報告爲聯儲局今天再次降息打開了大門，並導致了一輪廣泛的美元拋售。國聯證券表示2024年以聯儲局爲代表的海外經濟體央行將重啓降息以提振經濟，對銅價抑制逐漸弱化。
同時，五礦證券表示，在“二次通脹”預期漸起，礦端持續偏緊背景下，工業金屬價格均出現較大幅度反彈，本輪上漲主要系金融屬性與供需層面共振，金融屬性上，年初降息預期延後，海外重回通脹狀態，以美元計價的金融品種整體偏強，供需層面，礦端復產推遲、TC持續下行，海內外冶煉廠減產使得錠端過剩程度有所緩解。全球製造業PMI重回擴張區間預示製造業開始觸底回升帶動需求回暖。
此外，美歐日發達經濟體和我國或處於本輪動去庫週期的末期，疊加主要東盟經濟體的製造業景氣度自2023H2以來陸續重回擴張區間，海內外有望迎來補庫週期共振。目前海外需求率先修復，2024年以來LME+COMEX銅庫存去化超20%。國內方面，考慮到能源轉型對電網、電源端投資和鋰電產業鏈的拉動，疊加3月國內製造業PMI創下近一年新高並顯著超預期。
供需方面，在礦端擾動不斷和冶煉端隱憂猶存的背景下，疊加海內外需求修復，中信證券預計2024年全球精煉銅供需平衡爲-15.8萬噸，有望從緊平衡轉爲小幅短缺。隨着需求修復以及中長期供給增量下滑，該行預計全球精煉銅供給缺口將於2025年起大幅拉闊，預計2025-2026年全球精煉銅供需平衡爲-65.4/-94.0萬噸。
與此同時，贊比亞削減電力供應，中非銅礦帶面臨產量減量。若贊比亞1/5的礦企產量受到影響，預計影響銅產量15.2萬噸。銅礦減停產事件持續發生，前期減停產的CobrePanama和Sossego銅礦復產預期再度推後。2023年全球銅礦產量2200萬噸，其中贊比亞產量76萬噸，剛果金產量250萬噸，分別佔比3.5%和11.4%。
天風證券表示，供應端短期礦端干擾事件頻發導致產出不及預期，中長期低資本開支限制礦端供給，雖然冶煉端新投產能較多，但考慮到急速下滑的加工費以及原料端原生礦以及廢銅增量有限，預計電解銅產出受限。而需求端全球傳統需求預計有修復預期，此外新能源需求有望在未來幾年持續提供增量。供緊需增背景疊加當前全球銅庫存水平位於歷史低位，預計中長期銅價中樞將穩步上行。
另外，人工智能計算迅速崛起，拉動銅需求快速提升。數據中心用銅需求主要集中在配電設備(75%)、接地與互聯(22%)、管道暖通空調(3%)。此外，英偉達超級AI芯片GB200引領“高速銅連接”新篇章。隨着數據中心建設推進及耗電量的持續提升，用銅需求不斷增長，國金證券預計2026年全球數據中心用銅量約爲46-112萬噸。AI及5G促進PCB產值提升及電子電路銅箔產業升級，預計2026年中國和全球PCB用銅箔量分別爲35.84/68.30萬噸。
中信證券近期研報表示，2024年3月以來銅價持續上漲，此前一度突破9500美元/噸。展望未來，該行認爲在礦端持續偏緊、冶煉端減產落地預期下，疊加海內外主動補庫週期時點臨近，銅供需格局或將轉爲短缺。金融屬性方面，銅的交易邏輯從此前的降息預期過渡到通脹預期，在需求和成本兩維度爲銅價提供支撐。建議按照“成長、價值、組合”維度配置國內銅礦板塊。
相關概念股：
紫金礦業(02899)：2023年度，紫金礦業礦產銅101萬噸，同比增長11%;礦產金67.7噸，同比增長20%;礦產鋅(鉛)46.7萬噸，同比增長3%;礦產銀412噸，同比增長4%。
洛陽鉬業(03993)：公佈2024 年主要產品產量和實物貿易量指引，公司銅、鈷產量繼續高速增長。根據指引，公司2024年計劃產銅52-57萬噸，產鈷6-7萬噸，較2023年增加銅產能10萬噸以上、鈷產能1萬噸以上。此外，公司計劃產鉬1.2-1.5萬噸，產鎢0.65-0.75萬噸，產鈮0.9-1萬噸，產磷肥105-125萬噸，實現實物貿易量500-600萬噸，較2023年保持穩定。
五礦資源(01208)：致力於勘探銅鋅資源，全球銅鋅資源領軍貢獻者。公司一直致力於採礦業，主要開採銅及鋅，以及少量黃金、銀等礦產資源。五礦資源作爲一家多元化基本金屬公司，擁有四個運營礦山。公司第一大股東爲中國五礦香港控股有限公司，五礦資源屬於中央國有企業。公司未來營業收入與利潤會隨着Las Bambas銅礦恢復滿負荷運轉而大幅提高。
江西銅業股份(00358)：江西銅業擁有國內最大的露天銅礦——德興銅礦。除德興銅礦外，還有永平銅礦、城門山銅礦、武山銅礦、銀山銅礦四家全資控股的礦山，公司五大礦山銅資源儲量合計730萬噸，平均剩餘可開採37年，公司僅五大礦山銅儲量約佔全國儲量的21%。