事件描述
公司2023 年實現收入5.9 億元（同比+18.2%），實現歸屬淨利潤0.8 億元（同比-1.4%），實現歸屬扣非淨利潤0.7 億元（同比+2.9%）。2024Q1，公司實現收入1.4 億元（同比+43.5%），實現歸屬淨利潤0.12 億元（同比+298.3%），實現歸屬扣非淨利潤0.10 億元（同比+752.0%）。
2023 年公司每10 股派發現金紅利2.20 元（含稅）。
事件評論
公司是一家以高端消費類電子和乘用汽車領域爲目標市場，通過“交互式”自主研發、“定製化柔性製造”模式，爲客戶提供塗料、油墨、膠黏劑等多類別系統化解決方案的全球新型功能塗層材料製造商，專注於高端消費類電子領域和乘用汽車領域的新型功能塗層材料的研發、生產、銷售。
公司經營持續改善。2023 年，在高端消費電子領域，隨着下游消費電子行業需求逐步回暖，公司積極把握髮展機遇，推動產品出貨量持續提升；公司積極開展前瞻性佈局，充分利用CMF 創新體系優勢不斷進行產品、工藝、技術創新升級，深入牽引和挖掘市場客戶需求，成功實現系列創新型塗層解決方案的應用量產，並打造瞭如國內H 大客戶Mate60、北美消費電子大客戶VisionPro 等行業標杆項目，高端消費電子領域全年實現營業收入4.8 億元，同比增長12.3%，其中手機及相關配件、筆記本電腦及相關配件、可穿戴設備細分領域分別實現同比增長20.0%、5.2%、5.5%。在乘用汽車領域，公司緊握新能源汽車行業發展機遇，精耕內外飾塗層市場，先後取得多項重大塗層技術、市場開拓及項目落地應用的歷史性突破，產品及客戶結構持續優化。隨着合作項目的陸續落地量產，乘用汽車業務全年共實現營業收入1.0 億元，同比增長47.2%。公司2023 年實現毛利率/淨利率49.4%/13.3%，同比變化-0.7 pct /-3.2 pct，公司研發費用率15.3%，持續高研發投入，多領域縱橫。2024Q1，公司開局良好，高端消費電子業務實現收入1.1 億元，同比增長49.4%，乘用汽車業務實現收入0.2 億元，同比增長28.4%。
公司在3C 塗料領域先發佈局，全方位覆蓋，已實現對蘋果、惠普、谷歌、華爲、小米等國內外知名終端品牌的有效滲透，爲加強市場開拓已開啓全球化佈局。在汽車塗料領域，公司瞄準乘用車內外飾塗料切入，憑藉“乘用車零部件PVD 塗料技術”與“乘用汽車車燈防霧樹脂及塗料技術”兩大核心技術優勢，已經實現技術與市場的雙重突破，已供應或進入客戶體系的核心客戶包括北美T 公司、法雷奧、比亞迪、蔚來等。公司前瞻性佈局動力電池絕緣塗料，成爲動力電池行業全球首家“絕緣塗層材料+數字化塗裝技術”系統性解決方案提供商。爲適應環保要求，公司前瞻性佈局水性塗料，夯實技術領先優勢。此外，公司在飛機內飾塗料、集成電路油墨新品、汽車原廠&後市場等領域均有突破性進展。
公司是國內高端3C 塗料龍頭公司，積極開拓汽車塗料市場。受益於新能源汽車的快速發展，公司業務前景廣闊。憑藉領先的技術優勢，公司有望繼3C 塗料後完成汽車塗料的國產替代。預計2024-2026 年歸屬淨利潤分別爲1.2/1.7/2.7 億元，維持“買入”評級。
風險提示
1、新技術和新產品開發風險；2、下游市場需求波動風險；3、市場競爭加劇風險；4、產品驗證不及預期。