來源：華爾街見聞
前紐約聯儲主席Bill Dudley週三撰文稱，雖然特朗普要破壞聯儲局的獨立性並不容易，但這確實是一個非常可怕的前景，一點點企圖就可能造成巨大惡果。如果白宮加強對聯儲局的控制、威脅壓低利率，美元可能會走軟，股市可能會下跌，美國固定收益資產的風險溢價可能會增加，損害美國的經濟健康，而且有可能在揮霍無度的財政政策下造成惡性通脹。
隨着美國大選臨近，特朗普有可能再次成爲美國總統的猜測引發華爾街擔憂，尤其是如果特朗普對聯儲局施加更多控制，破壞了對抑制通脹和保持美國經濟穩定至關重要的獨立性，將會怎樣？
前紐約聯儲主席Bill Dudley週三撰文稱，雖然特朗普要破壞聯儲局的獨立性並不容易，但這確實是一個非常可怕的前景，一點點企圖就可能造成巨大惡果。
Dudley表示，當中央銀行在制定貨幣政策時擁有更大的獨立性時，它們在實現立法機構設定的就業和通脹目標方面更爲成功。然而，特朗普經常表達對總統在利率上缺乏影響力的挫敗感，而且據報道，他的一些盟友已經制定了一項計劃，可能涉及解僱聯儲局主席鮑威爾，並使聯儲局的決定受到白宮的更多審查。
按照聯儲局的制度設計，任何總統在四年任期內都很難對聯儲局進行太多控制。總統只能任命聯邦公開市場委員會的12名投票委員中的7名，並且是需要分階段任命。而從2025年到2029年之間，只有兩名票委將需要重新任命，即鮑威爾和拜登任命的理事Adriana Kugler。此外，如果特朗普試圖讓更順從他的替代者進入委員會，還需要參議院的批准。在他的第一個任期中，他提名的四位候選人中有兩位沒有通過。
Dudley表示，解僱鮑威爾也很困難，因爲這是沒有先例的，就算如果特朗普不顧一切地設法做到了，鮑威爾仍然可以繼續擔任理事直到他的任期在2028年結束。而更重要的是，聯邦公開市場委員會的成員可以投票重新任命他爲委員會主席。
但Dudley也指出，單是特朗普可能嘗試這一行爲的想法就足夠令人擔憂。即使不考慮房地產商當總統的可能偏好，政府本身有一些強烈的動機去偏好低利率。最顯著的是，高通脹以名義美元增長的方式推動經濟增長，這反過來會壓制美國的債務與GDP比率，掩蓋美國財政政策不可持續的跡象，預計預算赤字將無限期超過GDP的6%。例如，疫情期間的通脹使得公衆持有的市場化債務從2020年佔GDP 103%的高峰降至92%。
而就算不直接控制聯儲局，總統和國會也可以施加很大壓力。Dudley說，通過實施揮霍無度的財政政策，他們可以將聯儲局控制通脹的任務複雜化：利率越高，財政問題就會隨着政府債務成本的增加而惡化。極端情況下，這種財政政策可能讓中央銀行直接印鈔票以資助政府支出，進而導致惡性通脹，正如2007年津巴布韋和20世紀20年代初德國所發生的那樣。
他表示，由於審慎的經濟管理、強有力的法治、深入而流動的資本市場以及資本的自由流動，美元已成爲世界儲備貨幣和穩定的價值儲存。如果白宮加強對聯儲局的控制而威脅到這些關鍵屬性，美元可能會走軟，股市可能會下跌，美國固定收益資產的風險溢價可能會增加，損害美國的經濟健康。即使特朗普嘗試並未能削弱聯儲局的獨立性，這種情況也可能發生，但如果他成功了，情況會更糟。
Dudley最後表示，市場對即將到來的總統選舉的輕鬆情緒讓他感到驚訝。雖然把特朗普對聯儲局的意圖當真可能有些困難，但必須認真對待這些意圖。
編輯/lambor