光传感系列实现量产突破，无线充电产品矩阵持续拓宽：2023 年，公司借由在低功耗处理算法和数模结合的降噪技术上的领先优势，通过自研的光电工艺和镀膜技术，在高灵敏度、高精度、宽动态范围等核心领域取得较大突破，环境光传感、接近传感、皮肤识别传感、环境与接近传感、光学位移传感等多项信号链光传感产品取得重大进展，上述产品可应用于智能手机、可穿戴设备和汽车电子等丰富的应用场景。其中，入耳检测传感、窄缝三合一传感均已进入量产状态；应用于智能手表的、业内首款集成了旋转和按压检测功能的高精度光学追踪传感器偏振光表冠芯片，已经启动向业内知名客户规模交付。无线充电方面，公司持续完善5W-100W 的无线充电接收端与发射端全系列产品，率先推出工艺创新与技术迭代的80W 无线充电接收端芯片，满足工信部最新无线充电标准与旗舰品牌的应用需求。此外，公司还与供应链的头部厂商成功开发了12 寸晶圆的90nm 40V BCD 工艺，可大幅降低生产成本，提升无线充电产品盈利能力。事件：公司發佈2023 年年度報告和2024 年一季報，2023 年全年公司實現營業收入4.72 億元，同比增長7.06%；實現歸母淨利潤0.30 億元，同比下降42.67%；實現扣非淨利潤0.06 億元，同比下降85.45%。2024 年Q1 公司實現營業收入0.95 億元，同比增長18.26%，環比下降40.53%；歸母淨利潤-0.13 億元，同比下降193.90%，環比下降154.91%；扣非淨利潤-0.18億元，同比下降211.60%，環比下降238.34%。
23 年營收穩健增長，高研發投入拖累24 年Q1 業績：2023 年，得益於無線充電產品營收大幅增長、信號鏈產品開始規模交付，以及模擬電源管理芯片出貨量大幅增長，公司全年營收同比穩健增長。2023 年，公司整體毛利率爲28.79%，同比-3.96pcts，主因系半導體行業回暖不及預期，終端銷售價格下降速度快於供應鏈端成本下降速度；淨利率6.38%，同比-5.54pcts。費用方面， 2023 年全年公司銷售、管理、研發及財務費用率分別爲5.68%/6.46%/21.75%/-2.09% ， 同比變動分別爲+1.43/+1.21/+6.85/+0.17pcts；其中研發費用率與絕對值同比均有所提升，主要系研發人員薪酬、新產品開發材料、測試實驗等費用均大幅增加所致。
2024 年Q1，受季節性因素及研發投入加大影響，公司利潤端有所承壓；其中，Q1 研發投入金額爲3,274.36 萬元，同比增長81.26%，佔公司營業收入的比例爲34.59%。
光傳感系列實現量產突破，無線充電產品矩陣持續拓寬：2023 年，公司藉由在低功耗處理算法和數模結合的降噪技術上的領先優勢，通過自研的光電工藝和鍍膜技術，在高靈敏度、高精度、寬動態範圍等核心領域取得較大突破，環境光傳感、接近傳感、皮膚識別傳感、環境與接近傳感、光學位移傳感等多項信號鏈光傳感產品取得重大進展，上述產品可應用於智能手機、可穿戴設備和汽車電子等豐富的應用場景。其中，入耳檢測傳感、窄縫三合一傳感均已進入量產狀態；應用於智能手錶的、業內首款集成了旋轉和按壓檢測功能的高精度光學追蹤傳感器偏振光表冠芯片，已經啓動向業內知名客戶規模交付。無線充電方面，公司持續完善5W-100W 的無線充電接收端與發射端全系列產品，率先推出工藝創新與技術迭代的80W 無線充電接收端芯片，滿足工信部最新無線充電標準與旗艦品牌的應用需求。此外，公司還與供應鏈的頭部廠商成功開發了12 寸晶圓的90nm 40V BCD 工藝，可大幅降低生產成本，提升無線充電產品盈利能力。
積極拓展汽車電子國產替代方向，打造業績增長新引擎：公司23 年年報顯示，據中國汽車工業協會發布的2023 年汽車產銷情況，2023 年我國新能源汽車產銷分別958.7 萬輛和949.5 萬輛，同比分別增長35.8%和37.9%，市場佔有率達到31.6%，同比提升5.9pcts；新能源汽車市場的迅速崛起，爲半導體及汽車電子產業的發展帶來新的增長機遇，公司也在積極推進汽車電子產品的研發及佈局。在汽車電子領域，公司利用消費級和工業級應用場景下豐富、成熟的芯片設計及量產經驗，一方面主要佈局與現有消費類產品線高度協同的方向，如車載無線充電、汽車照明、雨量/霧氣檢測光傳感等領域，另一方面，公司致力於研發汽車電子中的高集成度、亟需國產替代的產品領域。2023 年，公司車載無線充電發射端芯片已通過AEC-Q100 車規認證，並在多個車廠驗證測試。同時，公司與國內頭部新勢力車企合作開發面向車規級應用的系統基礎芯片（CAN SBC 芯片），旨在打破海外廠商的壟斷；該款高集成單芯片集成了CAN 收發器、系統模式和失效安全功能控制、電源管理功能，整體研發測試進展順利。
下調盈利預測，維持 “增持”評級：公司是一家專注於高性能模擬及數模混合芯片研發和銷售的集成電路設計企業。公司現已形成“電源管理+信號鏈”雙驅動產品體系，主要產品包括無線充電芯片、有線快充芯片、LED 照明驅動芯片、信號鏈光傳感器以及汽車電子芯片。目前，公司的錶冠旋鈕檢測芯片、TWS 入耳檢測芯片以及窄縫三合一芯片等產品均已實現量產，預計在今年年底前將全面推向市場，未來傳感器業務營收有望取得快速增長。同時，得益於老客戶終端需求數量的增加以及近期對新客戶的拓展，公司無線充電業務業績有望實現進一步增長。此外，汽車電子業務方面，CAN SBC 芯片的整體研發測試進展順利，即將進入車規認證和送樣階段，未來有望提供業績增量。考慮到半導體行業回暖不及預期，故下調2024 年、2025 年盈利預測，預估公司2024-2026 年歸母淨利潤分別爲0.52 億元、1.02 億元、1.35 億元，EPS 分別爲0.65 元、1.28 元、1.69 元，PE 分別爲60X、30X、23X。
風險提示：匯率波動風險、市場競爭風險、宏觀環境風險、新品研發不及預期風險。