事件描述
公司發佈2024 一季報,實現營業收入5.9 億元(同比+13.7%,環比-9.0%),實現歸屬淨利潤0.8 億元(同比+26.7%,環比+36.5%),實現歸屬扣非淨利潤0.5 億元(同比-9.1%,環比-14.5%)。
事件評論
2024Q1 業務持續開拓,實現增收增利。2024 年一季度,公司加大市場開發力度,收入實現同比+13.7%的可觀增長(其中,特種氣體佔比44.6%、大宗氣體佔比35.9%、現場制氣及租金佔比10.5%、燃氣佔比9.1%),此外公司取得資產處置受益0.15 億元納入非經常損益,歸屬淨利潤同比+26.7%。
綜合型氣體供應商,實力雄厚。公司是國內重要的特種氣體和大宗氣體供應商,根據中國工業氣體工業協會的統計,2021 年至2023 年公司銷售額連續三年在協會的民營氣體企業統計中名列第一,大宗氣體與特種氣體兼修,實力不斷壯大。
大宗氣體方面,公司提高原料自給,拓展銷售渠道及現場制氣。原料配套方面,公司積極自建空分項目,蘇相金宏潤空分項目於2023 年6 月成功封頂,等待公用配套後進行試生產工作,投產後將提高公司液氧、液氮的自給比率。零售市場整合方面,公司作爲從大宗氣體發展而來的綜合性氣體公司,具備區域市場全盤整合經驗,公司堅定橫向戰略,持續開展跨區域市場整合。自2020 年至2023 年,公司控股的下屬公司已經由27 家上升到67 家,佈局的區域從6 個增加到17 個。現場制氣方面,2024 年3 月21 日公司與營口建發籤訂“投資建廠供應合同”,通過新建1 套66000Nm?/h 空分裝置,向對方供應工業氣體產品——氧氣和氮氣。根據合同測算,合同金額約爲人民幣24 億元(不含稅),項目預計將於2025 年8 月投產。公司大力拓展大宗氣體業務,提高成長上限。
電子特氣方面,公司增加優勢產品產能,開發新產品。公司優勢產品超純氨、高純氧化亞氮等產品已正式供應了海力士、聯芯集成、華潤微電子等一批知名半導體客戶,眉山金宏超純氨項目於2023 年7 月試生產,越南金宏超純氨項目正在產業化推進過程中。投產新品電子級正硅酸乙酯、高純二氧化碳正在積極導入集成電路客戶,均已實現部分客戶小批量供應。在建新品全氟丁二烯、一氟甲烷、八氟環丁烷、二氯二氫硅、六氯乙硅烷、乙硅烷、三甲基硅胺等7 款產品正在產業化過程中,打開成長空間。
電子大宗載氣逐個推進。公司首個電子大宗載氣項目廣東芯粵能項目於2023 年8 月1 月量產供應,標誌着公司已具備完整電子大宗載氣業務開發、建設、運行能力,北方集成創新中心項目正式供氣,多個項目即將迎來供氣。2023 年5 月公司與中集安瑞科舉行液氦儲罐戰略合作簽約,多方開拓液氦儲罐的採購渠道,儲罐數量穩步提升,氦氣資源充分保障集成電路客戶需求,增強運維能力,公司電子大宗載氣有望快速發展。
維持“買入”評級。公司是實力雄厚的綜合型氣體供應商,橫向開拓縱向深入,前景開闊,預計24-26 年歸屬淨利潤爲4.1、4.9、5.8 億元,維持“買入”評級風險提示
1、宏觀經濟不及預期;
2、行業競爭加劇風險。