事件描述
公司發佈2024 年一季報。2024 年第一季度，公司實現營業總收入101.48 億元，同比增長20.0%；歸母淨利潤6.36 億元，同比增長57.3%；扣非淨利潤6.56 億元，同比增長69.5%。
事件評論
行業景氣度持續提升，2024 年Q1 業績取得顯著增長。2024 年Q1 受地緣衝突頻發，大國間貿易博弈、能源轉型、歐佩克+繼續減產等多重複雜因素影響，油價雖有所波動，但總體仍維持較高位置。國際綜合油企重新強化上游業務；國內持續加大勘探開發力度，油氣行業景氣度繼續提升。公司2024 年Q1 業績同比增長57.3%，銷售毛利率、銷售淨利率分別爲16.4%和6.81%，同比分別提升2.62pct 和1.41pct，總體盈利水平顯著增加。
發揮全產業鏈優勢，各項業務拓展順利。1）鑽井板塊受平台退租影響，公司鑽井平台作業4,388 天，同比減少1.7%，但高日費半潛式鑽井平台作業968 天，同比增幅1.6%；2）油技服務板塊已形成核心技術產品的自主產業化建設與自主技術產品研發優化的良性循環，主要業務線作業量同比保持增長，總體收入規模保持增長趨勢；3）船舶板塊全面強化海上船舶服務統籌能力，作業天數同比增加3.9%，以精益化管理有效保障板塊盈利水平；4）物探板塊三維採集作業量爲6,696 平方公里，同比增加5,585 平方公里，主要爲海外作業增長，收入實現跨越式發展。
鑽井板塊和油田技術服務板塊均斬獲大單，海外市場持續突破。2023 年9 月1 號公告與挪威兩家國際石油公司簽署多個含固定期限和選擇期最長五年的鑽井平台服務合同，其中固定期限合同金額共約爲人民幣47 億元，9 月19 號公告與大船海工共簽署四個自升式鑽井平台買賣合同；10 月11 號公司公告與墨西哥地區一家大型石油公司簽署了陸地一體化技術服務合同，合同金額約人民幣9 億元。展望未來，公司將通過新技術推廣應用助力油田技術服務板塊市佔率上升，鑽井業務受益訂單充足工作量和日費有望持續改善。
海洋油氣資源潛力巨大，中海油增儲上產提高資本開支公司有望充分受益。全球油氣探明率方面超深水遠低於陸地，陸地石油、天然氣探明率分別爲36.72%和47.01%，超深水石油、天然氣探明率僅爲7.69%和7.55%，海洋油氣資源潛力巨大，超深水是未來趨勢。
對於國內而言，油氣探明儲量整體品質變差，海域儲量品質整體較好。未來無論從質量還是儲量來看海上、深水及非常規油氣都是今後油氣勘探開發重要領域和方向。2024 年中國海油資本開支預算總額爲1,250-1,350 億元，相較2023 年的高基數仍有一定幅度的增長，將保障一定時期內海洋油服行業景氣。未來隨着我國持續加大海上油田勘探開發力度，將持續利好相應配套油氣服務及設備供應商，中海油服將充分受益。
不考慮未來股本變動的情況下，預計公司2024 年-2026 年EPS 爲0.85 元、1.03 元和1.24 元，對應2024 年4 月30 日收盤價的PE 分別爲21.06X、17.39X 和14.45X，維持“買入”評級。
風險提示
1、國際油價大幅下跌；
2、國際市場運營帶來的風險。