2024年已經快過半,汽車行業風起雲湧,造車新勢力繼續給傳統汽車及經銷商帶來挑戰。在複雜的行業背景和汽車消費升級的大潮中,“小而美”的汽車經銷商更有望實現突破。百得利控股有限公司(6909.HK)多年來在豪華及超豪華汽車市場深耕細作,雖然和頭部經銷商比規模不大,但盈利能力和增長潛力在行業卻十分突出。
百得利控股1998年成立於北京,多年來專注於以德系汽車品牌爲主的汽車經銷業務,逐步發展成爲豪華及超豪華汽車市場的領軍企業,也是奧迪及保時捷在中國的首批經銷商之一。根據最新公佈的2023年年報,百得利控股在中國七個發達地區的省市經營17家4S經銷店及展廳,銷售品牌包括保時捷、奔馳、寶馬、奧迪、賓利、捷豹路虎及沃爾沃。2023年全年收入達107.3億元人民幣,較去年同期增長6.4%。
值得留意的是,對比其他上市汽車經銷商集團,百得利的營收增長幅度十分亮眼:美東汽車(1268.HK)營收同比下降1.77%,中升控股(881.HK)營收同比下降1.74%,永達汽車(3669.HK)營收同比下降0.65%。良好的營收表現得益於百得利控股差異化的定位以及靈活的市場策略。
差異化的市場定位
百得利控股的戰略佈局體現了公司對市場趨勢的精準洞察。通過專注於一二線城市的豪車市場,百得利控股成功把握了中國高淨值人群增長帶來的消費升級機遇。公司的穩步擴張策略,不僅在地域上實現了覆蓋,更在品牌上實現了多元化,這爲其在激烈的市場競爭中贏得了先機。
據奧緯諮詢發佈的《豪華汽車駛入智能加速道》報告,中國將成爲豪華及超豪華汽車增長最快的市場。到2031年,中國豪華和超豪華汽車市場的年複合增長率預計達到約13%。屆時,中國在全球豪華和超豪華汽車市場的銷量份額預計將達到30%至35%。
百得利控股在豪車市場的定位清晰而堅定,致力於爲客戶提供高端的汽車產品和服務。隨着中國消費者對豪華汽車品質和個性化需求的不斷提升,百得利控股憑藉其代理的多個知名豪華汽車品牌,在市場上建立了良好的口碑和品牌忠誠度。
百得利控股的品牌組合兼具多元化與專一性,成爲其最寶貴的資產之一。公司所代理的保時捷、賓利、奔馳、寶馬、奧迪等品牌,在中國市場具有很高的知名度和客戶忠誠度。專注高端豪華品牌的同時,兼顧品牌組合多元化,使得百得利控股能夠滿足不同消費者的需求,增強了公司的市場競爭力。
抗風險能力強
公司的穩健盈利能力和良好的現金流狀況,反映了其在風險管理方面的成熟和高效。於2023年12月31日,集團的淨現金狀況約爲人民幣5.4億元,2022年尾則爲約人民幣1.8億元。良好的現金流也體現在公司持續的派息記錄上,2022年及2023年均派發末期股息每股人民幣3.0分。
過去幾年,即便在疫情等外部因素的衝擊下,百得利控股依然展現出了不俗的財務表現。這種穩健的財務基礎,爲公司的長期發展和股東價值的增長提供了堅實的保障。
確定的成長性
面對變化的經濟形勢和新能源汽車的衝擊,公司管理層採取審慎的業務策略,充分發揮公司店鋪和客戶比較集中的優勢,積極佈局二手車市場和售後業務。隨着疫情影響的減退和汽車市場的復甦,公司的新車銷售和售後服務業務有望迎來新一輪增長。此外,公司在汽車金融及二手車業務的前瞻性佈局,預示着新的增長點正在形成。
隨着二手車市場監管環境不斷完善,二手車行業更加規範,集團已於2023年設立二手車中心,以專注於發展二手車業務。以透明的價格進行買入及賣出,併爲客戶提供車檢、保養、保修及金融服務等綜合服務,以增強消費者對二手車交易的信賴度。,
百得利提供的售後服務涵蓋了用戶服務全生命週期,包括維修及保養、配件及其他汽車相關產品銷售、保險代理及車牌登記等服務。2023年全年集團售後服務所得收益達約人民幣13億元,較去年增加約11.6%,佔集團總收益的約12.1%。
長遠來看,消費升級帶動我國逐漸成爲全球最大的豪華車市場,滲透率仍有提升空間。百得利控股作爲豪車市場的領軍企業,憑藉其戰略佈局的前瞻性、市場定位的精準性、財務表現的穩健性以及品牌優勢的多元化,展現出了強勁的競爭力和良好的投資潛力。對於尋求長期價值投資的投資者而言,百得利控股無疑是一個值得考慮的選擇。