财联社5月15日讯（记者高艳云）一场券业并购大戏正在加速上演，“国联+民生”落地速度越来越快。

5月14日，国联证券发布公告，公司拟以11.31元/股的价格通过发行A股股份的方式，向国联集团、沣泉峪等46名交易对方购买其合计持有的民生证券100%股份，并向不超过35名特定投资者募集不超20亿元的配套资金用于发展民生证券业务。此次交易价格尚未确定。根据相关规定，公司股票将于今日开市起复牌。

若简单以彼时“国联集团耗资91亿元拍得民生证券30.30%股权”核算，此次国联证券并购涉及整体交易规模将达300.33亿元，由于此前国联集团收购泛海控股所持股权带有一定控制权溢价的因素，该核算有待商榷，最终结果仍以上市公司公告为准。值得注意的是，整体交易方式采用的是“上市公司拟向国联集团、沣泉峪等46名交易对方发行股份，购买交易对方持有的民生证券100%股份”。

此外，若叠加定增不超过2.5亿股、募资额不超20亿元，国联证券未来将发行A股股份及定增募资所涉及交易规模整体将达约320.33亿元。

“国联+民生”前景可期，国联证券、民生证券具有较强的业务优势互补性和区域优势互补性。从业务优势方面看，民生证券的投资银行业务实力突出，在机构研究销售业务、股权投资业务等领域也具有较强优势；而国联证券在财富管理、基金投顾、资产证券化以及衍生品业务等方面具有鲜明特色及优势。

今年是券业并购重组“大年”，“平安+方正”“太平洋+华创”“浙商+国都”“国联+民生”正在快速推进，哪个将率先落地值得关注；相关并购政策也是频频发布，新“国九条”鼓励加大并购重组改革力度，一流投行“施工图”已在两个月前发布。

多家上市公司公告出售民生证券股份

根据国联证券公告显示，此次收购事项涉及的交易对方包括东方创业、张江高科、上港集团、地素时尚、大众交通等多家A股上市公司。

关于募集配套资金，收购预案中提到，本次交易中，国联证券拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金，募集配套资金总额不超过20亿元，且发行A股股份数量不超过2.5亿股，最终以经上交所审核通过并经证监会作出注册决定的募集资金金额及发行股份数量为上限。本次交易募集配套资金扣除中介机构费用及交易税费后，拟用于发展民生证券业务。

5月14日，多家上市公司发布公告，披露向国联证券出售所持民生证券股份信息。

鲁信创投公告称，全资子公司山东高新投拟向国联证券出售所持民生证券4.36亿股股份（占民生证券总股本的3.83%），并以标的资产认购国联证券新增发行的A股股份。目前交易涉及的对民生证券的审计、评估工作尚未完成，标的资产的交易价格尚未确定。

此外，北京利尔、索菲亚和时代出版3家A股上市公司盘后公告拟向国联证券出售所持民生证券股权并认购国联证券新增发行的A股股份。具体看，前述三家上市公司出售所持民生证券股份数量分别为1.47亿股、2.94亿股和7347.5万股股份，对应标的资产作价均尚未确定。

一家券商非银研究人士称，国联证券每股11.3元定增价，对应当前10.33元股价有9.4%的涨幅。参考2019年中信证券收购广州证券，收购溢价5%，后一个交易日最高上涨至7%，而后回落至4.9%收盘。

该人士进一步分析称，民生证券股权对价尚未明确，可能由于民生证券股东较为分散，协商仍需时间。但这仍然属于利好，由于此前国联集团收购泛海所持股权带有一定控制权溢价的因素，股权价格未定说明最终收购价格仍存在讨论空间。

“原定增方案为50亿元，再融资规模下压至20亿元属于边际利好，定增增厚资本金有助于公司降低商誉压力。”卖方研究人士称。

国联证券复牌，对券商板块及并购重组概念个股构成事件性催化。5月14日，意欲收购国都证券股权的浙商证券，盘中一度涨停，收盘涨幅仍高达7.4%，华创云信收涨5.87%，锦龙股份收涨5.53%，太平洋上涨2.96%，信达证券与方正证券分别上涨2.32%、1.72%。

“国联+民生”优势互补

“国联+民生”的合并前景，值得关注。

首先引起市场注意的是，国联证券收购民生证券可谓是“一步一个脚印”，步伐不仅稳，而且快。

去年3月，国联证券控股股东国联集团耗资91亿元拍得民生证券30.30%股权；4月，民生证券向证监会递交变更主要股东的申请材料并获接受；9月，民生证券上述申请获证监会受理。同年12月15日，民生证券的主要股东变更申请获证监会核准，国联集团正式成为民生证券第一大股东。

记者观察到，对于此次并购事件，作为并购发起方，国联证券极为肯定此次并购事件。

国联证券在此次并购预案中表示，本次交易能够打造一家业务规模领先、资本实力较强、市场影响力较大的大型证券公司，充分利用无锡市的产业优势和股东赋能、上海市的金融资源和人才聚集优势，实现业务地域版图的扩张、客户与渠道资源的共享、业务优势的互补，并在各类业务上实现协同，从而实现跨越式发展，在日益激烈的市场竞争中取得发展壮大的机会。

国联证券指出，通过本次交易，国联证券能够与民生证券充分发挥协同互补作用，助力公司发展再上新台阶。

从区域优势方面看，民生证券分支机构网点重点覆盖河南地区、在河南地区具有较强的市场影响力，而国联证券在无锡及苏南地区具有较强的市场影响力和较高的市场占有率。未来两家券商业务整合后，将进一步强化各自的业务优势和区域优势，实现战略协同，显著提升整体市场竞争力。

国联证券、民生证券资本实力相近，但在金融机构业务准入、业务资格申请、行业分类评价等方面尚存在一定的局限性，难以充分发挥各自资源优势。本次交易将促进两家券商业务渠道、客户资源和产品服务优化融合，强弱业务实现互补，在提升综合资本实力的同时，充分发挥规模效应，降低营业成本，提升运营效率，实现资本集约型发展。

四场券业并购大戏正上演

券业并购重组，将是证券行业2024年的一场主题大戏。“平安+方正”“太平洋+华创”“浙商+国都”“国联+民生”这四场证券行业并购事件引发广泛关注。

“浙商+国都”方面，近日又有新进展。5月10日，浙商证券发布公告，同方创投、嘉融投资公开挂牌转让其分别持有的国都证券3.47亿股股份、8536.28万股股份，转让底价分别为9.11亿元、2.24亿元，合计转让股份比例为7.4159%；公司拟参与本次竞拍。在近期公告的相关交易均顺利完成的情况下，公司将合计取得国都证券约19.97亿股股份，对应国都证券34.25%股份。

“平安+方正”的推进，也在稳步进行。3月29日，方正证券举行业绩说明会，针对投资者提问，方正证券董事长施华表示，方正证券会与各方一起，从股东、投资者价值最大化出发，根据方正集团重整投资协议以及监管要求，按节奏推进相关工作。后续有新的进展，会依照金融监管部门的规定、指引，及时披露。

“太平洋+华创”进展方面，4月25日，华创云信在答复投资者提问时称，公司将在监管部门的指导下，按照依法合规、尊重市场、尊重专业的原则，统筹推进相关业务。去年12月，A股上市公司华创云信发布公告称，董事会审议通过了《华创证券拟控股太平洋证券的议案》。

券业高质量发展提速增效

今年4月，国务院发布《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，指出鼓励引导头部公司立足主业加大产业链上市公司整合力度，加大并购重组改革力度，多措并举活跃并购重组市场。以强监管、防风险、促高质量发展为主线，以完善资本市场基础制度为重点，更好发挥资本市场功能作用，推进金融强国建设，服务中国式现代化大局。

今年3月，证监会发布《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》，明确指出支持头部证券公司通过并购重组等方式做优做强，推动证券行业高质量发展提速增效。上述意见擘画出了行业的中长期发展目标，并从校正定位、功能发挥、经营理念、发展模式、公司治理、合规风控以及行业生态等多方面给出了明确的路线图，指明了证券公司加强自身建设、提升发展质量的方向。

去年11月，证监会提出“支持头部证券公司通过业务创新、集团化经营、并购重组等方式做优做强，打造一流的投资银行”。