來源：華爾街見聞 作者：李笑寅
中國央行今日進行1250億元MLF操作，中標利率爲2.50%，與此前持平，當日有1250億元MLF到期。考慮到超長期特別國債落地，銀河證券宏觀團隊表示，降準降息可能臨近，其中降準可能很快到來，降息可能在二季度。
5月15日，中國央行公告稱，爲維護銀行體系流動性合理充裕，央行開展20億元公開市場逆回購操作和1250億元中期借貸便利（MLF）操作，中標利率分別爲1.80%和2.50%，與此前持平。
Wind數據顯示，今日有20億元逆回購到期，有1250億元MLF到期。因此，本月央行通過MLF實現零投放零回籠。
3月，央行在當月的MLF操作中淨回籠，爲2022年11月來首次。2022年12月至2024年2月，央行連續15個月超額續做MLF，2024年3月-4月，連續2個月縮量續作MLF。
此前，MLF利率已連續8個月保持不變。
5月13日，財政部公佈了萬億超長期特別國債發行時間表，其中，將於5月17日招標首發400億元人民幣30年期特別國債，爲今年首期。
銀河證券宏觀團隊提出，降準降息可能臨近，其中降準可能很快到來，降息可能在二季度。
該團隊認爲，降息推升通脹溫和回升。MLF利率水平偏高帶來基礎貨幣投放受阻。疊加M1貨幣乘數下行，推升通脹面臨阻力。經濟雖然實現良好開局，但避免“前緊後松”，政策需保持持續性，刺激實體融資需求，保持合理信貸擴張。同時銀行負債成本已有所下降，淨息差對降息的束縛減弱。
華創證券首席宏觀分析師張瑜認爲，當下降準降息的概率邊際抬升，匯率彈性大概率加大。時點而言，海外貨幣政策預期轉鴿與外部匯率波動加大時或易觸發降息，政府債加速發行期間或易觸發降準。金融數據“擠水分”和“降息降準”並不衝突，先要堵住資金跑冒滴漏的漏水口（抑制資金空轉），降息降準才有事半功倍的療效。
但也有觀點認爲降息可能不會很快到來。
招商證券宏觀團隊指出，以防低通脹與穩匯率爲首要目標的貨幣政策，將堅持寬鬆總基調，但表現方式將從去年的價格型寬鬆向數量型寬鬆切換，以財政貨幣協同與結構性再貸款化解政策傳導堵點。在特別國債醞釀發行與防止資金空轉套戥的過程中，降準降息短期恐難以兌現。
編輯/lambor