來源：財聯社
①有跡象顯示，美國國債市場的期權交易員正在爲週三公佈重磅CPI數據後，債券價格大幅反彈和收益率急劇下跌做好準備； ②過去一週，交易員大量買入了那些將在10年期美債收益率降至約4.3%時獲益的期權，這一水平比隔夜收盤價低出了近15個點子。
有跡象顯示，美國國債市場的期權交易員正在爲週三公佈重磅CPI數據後，債券價格大幅反彈和收益率急劇下跌做好準備。
過去一週，交易者大量買入了那些將在10年期美債收益率降至約4.3%時獲益的期權，這一水平比隔夜收盤價低出了近15個點子，同時也將預示着這一“全球資產定價之錨”或會跌至一個多月來的最低位。
一筆尤其引人注目的高風險交易是：如果10年期美債收益率在5月24日之前進一步降至4.25%，該筆成本爲15萬美元的押注將贏得1500萬美元的巨額收益。
在4月伊始，由於聯儲局降息預期減弱，債券價格暴跌，美債收益率曾飆升至年內高點。但此後，聯儲局主席鮑威爾淡化了加息的必要性，從而緩解了市場的擔憂。本月早些時候的一份報告也顯示，美國勞動力市場正在降溫，這可能會爲聯儲局儘早降息敞開大門，儘管美國通脹眼下依然存在粘性。
大量投資者目前正在等待今晚即將出爐的美國4月CPI，這一重磅物價指標料成爲決定美債市場漲勢能否延續的關鍵。週二，儘管PPI數據的表現不盡如人意，但美債價格在尾盤仍出現了上漲。
行情數據顯示，各期限美債收益率在週二普遍全線收跌，其中2年期美債收益率跌5.1個點子報4.823%，5年期美債收益率跌5個點子報4.461%，10年期美債收益率跌4.8個點子報4.443%，30年期美債收益率跌4.3個點子報4.589%。
美國勞工部週二公佈的報告顯示，美國4月生產者價格指數（PPI）環比上升0.5%，同比上升2.2%。此前接受媒體調查的經濟學家預計4月PPI環比上漲0.3%。
4月PPI指數漲幅超出預期，仍引發了部分市場人士對於通脹依然過於頑固、使聯儲局無法開始放鬆政策的擔憂，美債收益率在隔夜盤中一度跳漲，不過該數據對於債市的衝擊並未持續太久。
聯儲局主席鮑威爾在週二的最新講話認爲，此份PPI數據是一份“喜憂參半”的報告。鮑威爾表示，“我不會說PPI數據很火爆，它有點複雜。”
鮑威爾重申，聯儲局獲得降息所需的信心可能需要比先前預期更長的時間，這與他在聯儲局月初決議發佈會上的言論相呼應。鮑威爾同時再度強調，該行下一步行動不太可能是加息，更有可能將政策利率維持在現有水平。
對於PPI報告的不佳表現，是否會導致今晚的CPI報告也超出預期，Janney Montgomery Scott首席固定收益策略師Guy LeBas則相對淡定。他表示，這份生產者物價通脹報告並不意味着週三的CPI漲幅將高於預期。他指出，“從歷史上看，PPI出現的意外與CPI之間並無太大關聯。”
期權市場充斥樂觀基調
根據芝加哥商品交易所(CME)的數據，與所謂的110.00看漲期權執行價格掛鉤的期權未平倉合約最近激增，這個價位對應10年期美債大約4.3%的收益率水平。買盤集中在5月24日到期的合約，這些合約涵蓋到了本週的衆多重大風險事件，包括PPI和CPI報告。
與此同時，根據CFTC的數據，資產管理公司也正繼續增加美債期貨的多頭頭寸，已連續第四周增持多頭頭寸。
當然，在市場上的某些領域，謹慎情緒依然明顯。摩根大通銀行週二的客戶調查顯示，國債現貨市場的空頭頭寸略有上升，標誌着向中性頭寸的轉變。值得注意的是，過去三份美國CPI報告均較市場預期出現了意外上揚，這令不少多頭仍感到投鼠忌器。
但即便如此，自上週的就業報告公佈以來，期貨市場的悲觀情緒已有所減弱。交易商解除了與聯儲局敏感的擔保隔夜融資利率(SOFR)相關聯的看跌期貨頭寸，並取消了對潛在加息的對沖，重拾對寬鬆政策的押注。新的多頭頭寸也出現在不同期限的期貨合約中。其結果是人們已從4月底的嚴重看跌情緒中擺脫了出來，儘管空頭頭寸依然存在。
除了美債市場外，外匯市場的期權定價似乎也普遍認爲，今晚的美國CPI數據可能低於預期。
在今晚CPI報告公佈之前，期權交易商一直在積累對美元的看跌押注。這使得近來一直爲正值的彭博美元指數一週風險逆轉指標週二跌破了0，爲兩個月來首次。聯儲局主席鮑威爾週二重申，加息不太可能是聯儲局的下一步行動。在這種情況下，交易商可能會重新關注今年貨幣寬鬆的前景，以及美元面臨的下行壓力。
Ballinger & Co外匯市場分析師Kyle Chapman表示，“降溫的通脹數據可能會點燃聯儲局今夏重回降息軌道的希望，從而削弱美元的利差優勢。但聯儲局可能需要幾個月的數據改善後，才能開始確信是時候放寬政策了。”
CFTC的數據也顯示，截至5月7日當週，交易員們正在大量撤回看漲美元的押注。包括對沖基金和資產管理公司在內的非商業投機者目前對美元的淨多倉已降至了約240億美元，這是自4月初以來的最小規模。
美元過往有着在通脹數據降溫後下跌的歷史。在過去一年中，有三次CPI數據低於預期。每一次，美元在當週交易結束時都顯著走低。
在非美貨幣中，目前投資者對歐元兌美元的前景最爲樂觀，相關看漲期權的相對溢價已升至了2月份以來的最高水平。美國銀行策略師Howard Du和Vadim Iaralov表示，歐元交易員已經“完全平倉了過去一個月的美元多頭頭寸”。因此，在美國通脹數據公佈前，該機構也看漲歐元兌美元。
編輯/tolk