深耕行業多年，構築知名教培品牌
公司在上海地區深耕30 餘年，擁有多年品牌和客戶積累，受衆客群廣泛，有較高的客戶認可度和信任度，榮獲“中國十大品牌教育集團”，具備豐富的教育資源及開展各類教育服務業務的紮實基礎；截至23H1 末， 公司在上海的直營教學中心共91 家。
23 年公司收入9.7 億同增27%，歸母淨利-1.9 億同減211.9%，扣非歸母淨利-1.58 億同減21.3%；伴隨經營規模擴大、效率提升，24Q1 盈利已見顯著改善，24Q1 公司收入2.8 億同增47.4%，歸母淨利0.11 億同增136.4%。
深化戰略佈局，推動可持續增長
2024 年，公司將繼續深化素質教育、職業教育、成人教育、國際與基礎教育的四大板塊業務戰略佈局。同時，公司要以可持續增長爲根本目標，將通過持續迭代、升級產品，加強教師隊伍建設，提升產品力；通過加強組織協同，提高組織效率，提升組織力，並以產品力提升和組織力提升爲根本手段，加強精益化管理和精細化運營，關注業務價值和業務健康度，建立健康有效、可持續增長、可持續創造利潤的業務體系，推動業務高質量發展。
教育培訓行業轉型，細分賽道升溫
我國教育培訓行業仍處在轉型中，職業教育、成人教育及出國留學等細分賽道升溫，非學科培訓以更加規範、健康的運營方式成爲學校教育的有益補充。教培機構紛紛加碼職業教育賽道，我國職業教育從政府單一主體走向多元主體參與、從規模擴張走向內涵發展，由參照普通教育辦學模式向企業參與、專業特色鮮明的類型教育轉變。
強化統籌部署，推進數字化建設
爲進一步加強協同和整合效應，配合業務轉型，公司構建了“專班制、縱隊化”的管理體系，全面推進業務協同，放大業務價值，提升管理效能。
公司持續推進數字化建設，進一步提升前端銷售效能與資源利用效率。公司在不斷提升教師的教學水平及服務能力的同時還持續打磨、迭代、完善產品體系，不斷提升產品力，提高學員的獲得感和滿意度。
首次覆蓋，給予“買入”評級。
公司作爲中國十大教育品牌之一，在上海地區深耕30 餘年，擁有多年品牌和客戶積累，聚焦“非學科業務”主戰場，優化業務及產品線，加速業務發展。我們預計公司24-26 年收入分別爲12.3/15.3/19.1 億元，歸母淨利潤分別爲0.9/1.7/2.2 億元，EPS 分別爲0.32/0.60/0.76 元人民幣/股。參考可比公司均值，給予公司25 年23.5-24.5 倍PE，對應目標價14.1-14.7 元。
風險提示：政策法規風險，市場環境風險，經營管理風險，測算具有主觀性風險，市值較小、股價易波動等風險。