國產火電DCS龍頭，引領工業自動化與信息化革新科遠智慧專注於工業自動化和信息化產品的研發、生產和銷售。主要產品包括分散控制系統（DCS）、可編程邏輯控制器（PLC）、智能執行機構、實時數據庫SyncBase等。公司業績24年開門紅，看好未來幾年業績表現，2024Q1實現收入3.67億元，同比+30.08%，歸母淨利潤實現0.43億元，同比+322.18%，未來幾年我們認爲是火電更新改造大年，公司業績或有充分保障。隨着“發展新質生產力”的政策下達，公司正致力於對工業自動化和信息化技術、產品的研發。
工業自動化市場擴張，國產化率逐漸提升
1）工業自動化建設符合新質生產力發展要求，作爲國家戰略的核心，工業自動化行業已成爲衆多政府部門支持的重點，陸續推出了多項政策和指導意見以加速該行業的成長。2）工業軟件和自動化領域正在持續擴展，工業自動化顯示出本土化傾向。2022年我國工業自動化本土品牌市場份額佔比爲43.7%。根據《2024-2029年中國工業自動化行業深度調查及投融資戰略研究報告》，預計到2024年，本土品牌市場份額佔比將增至47.7%。3）火電DCS發展空間廣闊，國產化率有望進一步提高。據智研諮詢數據，2022年，全球分佈式控制系統市場總市場規模爲188億美元，預計2023年總市場規模可達199億美元，發展態勢好。2016年至2021年，我國DCS國產化率從46.2%提升至55.7%，國產化率預期會逐年提升。
緊跟新質生產力趨勢，火電設備更新推向高潮，AI成爲成長新動能1）鑑於全球能源轉型的趨勢以及國內政策的支持，火電行業正面臨更新換代的高潮。在此背景下，科遠智慧可能將繼續擴展其在智能電網和能源管理領域的技術解決方案，以應對市場需求，從而推動公司的長期增長和行業地位的進一步提升。專注科研，八所科研機構保駕護航，校- 企、企- 企合作實現高端技術產業化。
2）科遠也在積極佈局AI賦能所熟悉的相關垂直領域，通過AI、機器視覺等技術已有不少成熟的解決方案和應用案例。特別是其推出的基於AI的工況在線識別、控制策略自優化、多況自主尋優、設備缺陷識別、設備運行狀態預測、設備運行狀態預測、設備健康知識管理等核心技術。
3）工業互聯網驅動合作企業成本優化與效率提升。公司推出EMPOWORX工業互聯網平台，爲流程型製造業提供了一體化的智能化解決方案，實現了產品設計、生產製造到應用服務的全鏈條數字化。
投資建議：我們預測公司24-26年收入19.21/25.35/32.58億元，24-26年歸母淨利潤2.59、3.39、4.22億元，EPS爲1.08、1.41、1.88元，對應2024年5月13日18.79元/股收盤價，PE 分別爲17.42/13.34/10.00倍，看好公司未來3年火電下游需求+AI新動能，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：1）政策落地不及預期；2）技術發展不及預期；3）宏觀需求不及預期；4）公司歷史收到關注函和問詢函。