事件：公司發佈2023 年報及2024 年一季報，2023 年實現收入56.4 億元（+3.2%），歸母淨利潤6億元（-29.1%），扣非歸母淨利潤5.6 億元（-28.6%）；2024Q1 實現收入11.1億元（-22.1%），歸母淨利潤0.6 億元（-72%），扣非歸母淨利潤0.6 億元（-73.4%）。
2023 年收入穩健增長。2023 年公司製劑事業部實現收入30.7 億元（+15.31%），生物工藝事業部實現收入13.3億元（-21.64%），工程事業部實現收入5.9 億元（-0.08%），食品事業部實現收入3.3億元（+0.33%），售後服務與配件實現收入3.2億元（+32.7%），其他業務收入實現收入0.1 億元（+217.78%）。海外業務實現收入12.5 億元，收入佔比爲22.21%（+19.45%）。2023 年公司毛利率爲35.33%，同比-3.72pp。2023 年公司管理/銷售/研發費用分別爲3.4 億/5.5億/3.8 億元，同比增長30.2%/17.43%/14.03%。2024 年Q1公司實現收入11.1億元（-22.07%），淨利潤較同期下降72.01%，主要系受市場競爭影響，公司在產品覆蓋、客戶覆蓋及區域覆蓋等策略上作出動態適配，導致毛利率有所下降。
持續擴展事業，耕耘海外市場：公司具有優勢包括較強的創新研發能力，完善的銷售網絡，領先的品牌優勢和提供綜合解決方案的能力；相比國外龍頭企業，公司在擴大規模和開發核心技術方面依舊面臨挑戰。公司提出“M+E+C（AI）”策略，專注藥物製造科學與藥機科學的研究，踐行製藥裝備與製藥工藝的融合，並且堅定推進國際化戰略。
盈利預測：預計2024-2026 年淨利潤分別爲3.2 億元、3.9 億元、4.6 億元。
風險提示：下游需求景氣度不及預期、公司研發進展不及預期、競爭格局惡化等風險。