2023 年業績短期承壓，持續看好公司穩健發展公司發佈2023 年年報，實現營業收入9.44 億元，同比下降17.27%；實現歸屬上市公司股東的淨利潤1.94 億元，同比減少40.37%；實現歸屬上市公司股東的扣非經常性損益的淨利潤1.63 億元，同比減少45.41%；基本每股收益1.5858 元，同比下降40.41%。
公司發佈2024 年一季報，實現營業收入2.27 億元，同比下降9.53%；實現歸屬上市公司股東的淨利潤5730.19 萬元，同比下降12.67%；實現歸屬上市公司股東的扣非淨利潤4891.35 萬元，同比下降16.65%；基本每股收益0.4688元，同比下降12.78%。
內生+外延，產品線持續完善
公司以機器視覺爲核心，致力於爲客戶提供智能、前沿的自動化產品及解決方案，以滿足工業領域對高效、精準自動化系統的需求。公司新增產品線：
一方面，公司繼續着力拓展傳感器、讀碼器、自制相機等產品線；另一方面，公司亦在嘗試採用外延方式，吸收成熟產品線，以助力未來發展。
收購直線電機資產，進一步提升公司綜合競爭能力公司於2023 年11 月30 日發佈公告，擬支付現金以受讓東莞市泰萊自動化科技有限公司現有股東股權及增資相結合的方式收購標的公司51%股權，佈局直線電機業務。直線電機可廣泛應用於自動化生產線、機器人、精密加工設備等領域，是現代工業自動化不可或缺的一部分。
受益於消費電子復甦，傳統主業有望迎來增長2023 年以來，受全球經濟下行和地緣政治等因素影響，消費電子行業整體較爲低迷，隨着23 年下半年各大終端品牌一系列新產品的發佈以及新技術的加速應用，終端需求呈現復甦跡象，產業鏈從主動去庫存轉入被動去庫存階段。
根據Canalys 研究報告，2023 年第四季度，全球智能手機出貨量同比上漲8%，達到3.19 億部，結束了過去連續九個季度的低迷，這表明整體市場正進入穩定復甦狀態。
投資建議
我們看好消費電子行業復甦，帶來公司業績穩步提升，對盈利預測下調修改預測爲： 2024-2026 年營業收入爲10.91/13.08/15.87 億元（2024-2025 年前值爲18.39/23.85 億元）；2024-2026 年預測歸母淨利潤分別爲2.73/3.42/4.20 億元（2024-2025 年前值爲4.49/5.59 億元）；2024-2026 年對應的EPS 爲2.24/2.80/3.44 元。公司當前股價對應的PE 爲31/25/20 倍，維持“增持”投資評級。
風險提示
1）技術研發突破不及預期；2）下游需求不及預期；3）核心技術人員流失；4）原材料成本大幅波動影響毛利率；5）市場競爭加劇影響毛利率的風險。