金吾財訊 | 國信證券發研指，中芯國際(00981)發佈未經審核業績：1Q24公司實現營收17.50億美元(YoY+19.7%，QoQ+4.3%)，好於指引(16.78-17.12億美元)，單季度營收超過聯電和格芯；毛利率爲13.7%(YoY-7.1pct，QoQ-2.7pct)，顯著好於指引(9%-11%)，主因全球客戶備貨意願有所上升。公司展望部分客戶的提前拉貨需求還在持續，預計2Q24營收環比增長5%-7%，因產能擴大致折舊逐季提升，毛利率預計爲9-11%；2024年公司目標銷售收入增幅可超過可比同業的平均值。
該行表示，基於公司1Q24業績超前期指引，以及下游客戶備貨需求復甦比之前預期樂觀，該行上調2024-2025年營收至75.18/91.60億美元（前值68.28/88.93億美元)，結合前述公司折舊或顯著提升，以及全球成熟製程競爭或持續，下調淨利潤至4.42/6.33億美元（前值4.78/7.66億美元），預計2026年營收120.08億美元，淨利潤9.10億美元，當前股價對應2024年0.8倍PB，看好國內晶圓代工龍頭中長期發展前景，維持“買入”評級。