金吾财讯 | 信达证券发研报指，中通快递(02057)高度聚焦国内电商快递业务，适度拓展综合物流生态，在资产布局及管理能力的双向赋能下，盈利及现金领先电商快递行业，相应提升了分红及回购力度。

该行认为中通的“三网叠加”战略本质是基于大件量规模基础的路由规划能力再升级，有望基于公司自身的规模效应和经营效率优势，通过干线直链减少分拣及运输频次，从而对单票分拣及干线运输成本实现进一步的优化。

考虑到行业竞争秩序的稳定、公司件量份额的稳增以及单票核心成本的下行，该行预计公司2024-2026年归母净利润分别为105.26亿元、120.10亿元、136.55亿元，同比分别增长20.3%、14.1%、13.7%。中通快递是国内加盟制电商快递龙头，在行业迈入高质量发展阶段及维持稳定的竞争秩序的大背景下，凭借自身规模、资产及管理优势有望实现件量及利润稳健增长，此外公司被纳入港股通标的，有望迎来流动性改善。根据该行的盈利预测，公司2023-2026年归母净利润复合增速16.0%，综合考虑PEG估值及历史估值情况，对应24年105.26亿元归母净利润，给予15倍市盈率中枢，目标市值1579亿元人民币（折合1738亿港元），首次覆盖给予“买入”评级。