維持目標價71.83元，維持增持。公司受益於練兵備戰背景下戰鬥機旺盛需求釋放，疊加聚焦提質增效，盈利能力持續改善，業績有望保持高速增長。我們維持2024-26年EPS1.43/1.85/2.25元，給予公司24年52.43倍PE，維持目標價71.83元，維持“增持”評級。
業績基本符合預期，延續增長勢頭，盈利穩步提升。1）公司24Q1實現營收949億元（+3.5%），歸母淨利潤7.2億元（+11.6%），扣非歸母淨利潤7.2億元（+12.6%）：2）盈利能力持續提升，毛利率12.1%同比提升0.77pct，淨利率7.5%，同比提升0.58pct；3）公司4月24日公告，吉航公司公開掛牌增資擴股引入航空工業產業基金、國家產業投資基金，中航沈飛仍爲吉航持股51%以上的控股股東，本次交易有望加速維修能力建設，鞏固公司鏈主地位，爲未來發展提供助力。
持續推進高質量發展，業績有望保持高速增長。1）我國較美國軍機數量及代際的顯著差距有望驅動戰鬥機行業持續較快增長：2）公司未來致力於實現“研、造、修”一體化發展，加速能力建設，優化產業佈局：3）伴隨看軍品定價機制改革，公司業務拓展、產品量價提升及管理水平改善，盈利能力有望持續改善，利潤有望高速增長。
催化劑：新裝備加速發展帶來需求改善、軍機維修能力顯著補強、設計研發能力實現突破
風險提示：新型號放量速度不及預期、新業務拓展速度不及預期。