維持增持”評級。考慮到公司多重管線密集迎來收穫期調整20242026年EPS預測爲0.15/0.18/0.21元（原0.15/0.18/0.20元）。維持*增持”評級。
PD-L1單抗等自研新藥陸續落地，股份激勵促長期發展。5月9日，公司宣佈其自主研發的PD-L1抑制劑貝莫蘇拜單抗獲批上市，用於聯合安羅替尼、卡鉑和依託泊苷進行ES-SCLC的一線治療：後續貝莫蘇拜單抗十安羅替尼的多項適應症處於開發階段，其中子營內膜癌已處於NDA階段。此外，公司自主研發的安奈克替尼於4月底獲批上市，爲首款獲批用於ROS1陽性NSCLC的國產乾向藥。公司多款自研創新藥陸續落地，迎來加速收穫期。5月8日，公司旗下子公司正大天晴發佈股份激勵計劃，擬動用總額不超過0億元人民市的自有資金購進市場股份、實施激勵計劃，激勵對象包括中高層管理人員及同級別專業人員等，促進長期發展。
內外管線並舉，多重邊際改善推動創新轉型。公司圍繞四大重點治療領域自主研發與合作引進雙輪驅動，臨床管線充沛。4月8日，公司與德國知名藥企勃林格殷格翰布簽署戰略合作協議，將共同在中國內地研發和商業化勃林格般格輸的腫瘤藥物管線，包括3款處於臨床研發階段的資產（MDM2-P53括抗劑、HER2抑制劑、DLL3/CD3雙特異性T細胞銜接器：海外研發平台F-STAR開發的PD-L1/CD137效抗FS222的首次人體實驗臨床結果入選2024ASCO口頭報告。此外，公司的生物類似藥管線迎來加速收穫期，地舒單抗、貝伐珠單抗、由安珠單抗、利安昔單抗密集獲批上市，有望帶來業績增量。公司多款重房產品已處子臨床後期或NDA階段，有望陸續獲批上市，包括ALK抑制劑、拍安珠單抗、KRASG12C抑制劑、CDK2/4/6抑制劑PI3K抑制劑：JAKROK製劑、凝血因子VIIa等，有力保障公司的長期發展。
催化劑：藥物放量超預期：新產品及新適應症的研發進展超預期。
風險因素：新藥研發的不確定性；商業化進展不及預期：帶量採購。