結論：考慮公司下游需求仍在修復，下調公司2024-2025年EPS預測爲0.62/0.84元（原1.26/1.43元），新增2026年EPS預測爲1.06元，參考可比公司估值，下調目標價至17.10元（原21.45元），維持“增持”評級。
公司盈利穩健增長，2023年實現營收49億元/-7.80%，實現歸母淨利潤0.65億元/+40.06%；2024Q1實現營收7.76億元/-3.98%，實現歸母淨利潤-0.87億元/+9.22%
降本增效，盈利穩定。公司2023年毛利率34.98%/+0.36pct，淨利率1.32%/+0.45pct。2024Q1毛利率27.81%/-3.17pct，淨利率-11.11%/+0.69pct。公司持續提升規模化製造競爭力，2023年定製傢俱直接材料成本同比-18.27%，帶動定製傢俱產品毛利率同比+1.72pct。
公司持續發展自營加盟，2023年加盟模式毛利率同比+3.15pct，2024年有望推動“9城500店”計劃落地。
推進渠道下沉，AI賦能打開空間。公司聚焦主營業務“定製+配套”推廣“隨心選”全屋定製新模式，預計2024年將持續開拓三、四、五線城市市場，完善全國渠道佈局。2023Q3公司在AI技術支撐下選代發佈全屋定製隨心選AiLife6智享生活系列，預計2024年通過“699套餐”引流和AI隨心選賦能，公司有望充分挖掘客戶需求，實現業績穩健增長。
風險提示：原材料價格大幅波動：行業價格競爭加劇。