日經225指數今年以美元計價的回報率僅爲3%，如果日元繼續貶值，日股對外資的吸引力將進一步降低。
日元疲軟正導致外國投資者遠離日本股市。日經225指數（NK225）今年已上漲14%，表現優於全球同行。然而，對於美元投資者而言，在日元兌美元匯率跌至34年來的最低點後，日經225指數的漲幅實際上縮減至略高於3%，這遠低於標普500指數9.5%的漲幅和恒生指數11%的回報率（以美元計價）。
按照以美元計價的回報率來看，日股跑輸其他全球同行
貝萊德公司日本積極投資主管班巴（Yue Bamba）在東京接受採訪時表示：“如果日元繼續貶值，投資日本股票將變得更加困難。當你與全球投資者談論日本時，外匯絕對是每個人最關心的問題。”
日元貶值提振了出口商的利潤，而出口商利潤歷來是推動日本股市上漲的因素。然而，由於人們擔心日元會增加日本國內消費支出和企業進口成本的負擔，日經225指數已從紀錄高位下跌了6%以上。
疲軟日元對日股的提振正在消失
班巴認爲，日元未來的表現更多地取決於聯儲局而非日本央行的行動。如果聯儲局不降息，日元兌美元匯率可能會逐漸下跌至170的區間。如果聯儲局降息，該貨幣對則“完全有可能”回到130至135的水平。
日元兌美元匯率目前約爲155.88，班巴認爲這一水平“被低估了”。他表示，日元的公允價值比目前的水平“高得多”，“很容易達到130”。他說，如果日元兌美元匯率突破150，海外投資者將放心重返股票市場。
日本政府可能在過去幾周至少兩次干預市場，以支撐日元。班巴表示，東京當局可能會繼續努力支撐日元，因爲日元的長期疲軟“正成爲一個令人頭疼的政治問題”。
班巴預計日本央行可能會在7月或10月加息，且該央行將在此之前減少日本國債購買量。他認爲，日本央行行長植田和男最近對匯率的態度明顯發生了變化，這在一定程度上將貨幣政策正常化的時間表提前了。
日本央行週一意外削減了國債購買規模，以尋求削弱其在該國國債市場的影響力。
其他投資者也認爲日本央行將通過加息來提振日元。先鋒集團預計，到年底，日本基準利率將升至0.75%，而目前的利率區間爲0%至0.1%。太平洋投資管理公司預計日本央行今年可能加息三次，每次25個點子。
另一方面，對沖基金則押注日元進一步走弱。短線資金已開始買入行權價爲160至161區間的日元看跌期權。
不過，班巴對日本股市持長期看好態度。他表示，儘管巴以衝突和聯儲局鷹派論調等宏觀因素抑制了投資者對風險資產的興趣，但在企業改革、國內投資和工資增長的推動下，日本股市的基本面依然強勁。