東海證券股份有限公司周嘯宇近期對特銳德進行研究併發布了研究報告《公司簡評報告:充電網業務扭虧爲盈,股權激勵+員工持股彰顯公司信心》,本報告對特銳德給出買入評級,當前股價爲21.16元。
特銳德(300001)
投資要點
事件:2023年全年公司實現營業收入146.02億元,同比增長25.56%,實現歸母淨利潤4.91億元,同比增長80.44%,實現扣非淨利潤4.03億元,同比增長169.43%。2024Q1公司實現營業收入25.69億元,同比增長29.93%,實現歸母淨利潤0.62億元,同比增長203.18%實現扣非淨利潤0.47億元,同比增長748.12%。
電動汽車充電網業務扭虧爲盈,微電網業務快速發展。2023年公司電動汽車充電網業務實現營業收入60.41億元,同比+32.21%,毛利潤13.30億元,同比+52.57%,實現歸母淨利潤1.21億元,扭虧爲盈。根據中國充電聯盟數據,截至2023年底公司公共充電樁52.3萬臺其中直流樁31.3萬臺,市佔率約26%,排名全國第一;2023年公司充電量達93億度,同比+59%,排名全國第一。公司基於自身能源管理系統,積極拓展微電網業務,2023年公司新增微電網項目約400個,覆蓋城市超100個,隨着電動車充放電、分佈式光伏併網等資源互通,微電網業務有望開拓新盈利增長點。
“智能製造+集成服務”業務穩步提升,股權激勵彰顯公司信心。2023年公司“智能製造+集成服務”業務實現收入85.61億元,同比+21.25%,毛利潤20.81億元,同比+22.25%歸母淨利潤3.7億元,同比+26.44%。2023年公司新能源發電中標額與合同額同比增長均超50%,公司預製艙產品和新能源小箱變產品已連續多年中標華能集團項目。2023年公司自主研發的儲能PCS已廣泛應用於多種場景,全年儲能箱變共計出貨約400臺。此外,公司針對傳統板塊業績考覈發佈新一輪股權激勵和員工持股計劃,業績要求:以2023年營收和淨利潤爲基數(剔除特來電),2025-2027年營業收入增長不低於32%/58%/90%或者淨利潤增長不低於35%/60%/100%,彰顯公司從管理層到基層員工信心。
投資建議:考慮到公司作爲全國充電運營商龍頭,在資金、技術等方面具有先發優勢,並且已率先做到扭虧爲盈,同時針對傳統業務的新一輪股權激勵彰顯公司發展信心。我們上調公司2024-2025年歸母淨利潤7.96/11.73億元(原預測:7.54/11.47億元),新增2026年歸母淨利潤13.80億元,EPS分別爲0.75/1.11/1.31元/股,對應當前P/E爲28x/19x/16x,維持“買入”評級。
風險提示:新能源汽車產銷量不及預期、車網互聯推廣不及預期、充電樁利用率不及預期
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算,東海證券周嘯宇研究員團隊對該股研究較爲深入,近三年預測準確度均值爲78.02%,其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利7.54億,根據現價換算的預測PE爲29.8。
最新盈利預測明細如下:
該股最近90天內共有7家機構給出評級,買入評級4家,增持評級3家;過去90天內機構目標均價爲23.47。
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